在風險合格方面（使用Merton的"違約距離" D2D - 信用利差緊縮，這表明在SP500上升（約上升30%至8000左右）時，D2D出現大幅度的制度跳躍似乎不太可能。或者，信用利差將上升至1.5%，三倍利差，SP500下跌約10%。 這個市場的內部結構是脆弱的，將會進行非常大的突然變動以進行"清算"。我認為SP500會下跌，信用利差會增加三倍 - 簡而言之，將會發生一次嚴重且突然的不利事件。