فيما يلي هيكل مصطلح DeFi لهذا الأسبوع (وفقا للبيانات الواردة من Aave و Morpho و Term و Notional ل USDC كعرض مقابل ضمانات الرقائق الزرقاء مثل WETH و WBTC و cbBTC) حاولت ملاءمة نماذج مختلفة للمقارنة كالعادة ، لدينا عدد قليل جدا من نقاط البيانات (5 فقط) ، لذلك نظرا لأن Nelson Siegel (NS) يحتوي على 4 معلمات ، فإنه لا يفرط في الملاءمة ، في حين أن الشرائح المكعبة ، بولي و Nelson Siegel Svensson (NSS) تحتوي على 5 معلمات لذا فهي تناسب البيانات تماما إذا تركنا جانبا NSS الذي من الواضح أنه يحتوي على قطعة أثرية غريبة لفترة أطول > 60d ، فإن النماذج الأخرى تتفق إلى حد كبير توضيح مهم هو أن مصطلح انعكاس الهيكل يرجع إلى نقطة البيانات الاسمية 8 ديسمبر التي يجب من حيث المبدأ التخلص منها نظرا لوجود القليل جدا من السيولة المرتبطة بها ونفس الشيء بالنسبة لنقطة 9 سبتمبر النظرية الأخرى ونقطة المدة 30d التي تحتوي على سيولة أكثر قليلا من الفكرة ، لا يزال ضئيلا إلى حد كبير مقارنة بأسواق الأسعار المتغيرة ومع ذلك ، فإن تجاهل هذه النقاط كان سيعطينا نقاطا قليلة جدا لمحاولة ملاءمة أي شيء وعدم وجود أفق زمني حقيقة أن الغالبية العظمى من السيولة موجودة في أسواق ذات أسعار متغيرة تؤكد أن أجهزة الصراف الآلي DeFi ليس لديها مفهوم حقيقي لهيكل المصطلحات ومع ذلك ، من المحتمل أن يتغير هذا قريبا نظرا لأن اللاعبين الأكثر تطورا ومؤسساتيا يدخلون DeFi: وهذا ما تؤكده حقيقة أن Morpho و Euler و Aave يركزون الآن بأسعار ثابتة كان بروتوكول @SizeCredit رائدا في الأسعار الثابتة لأكثر من عام من خلال نموذج دفتر الطلبات القوي على أي حال ، بعد كل هذه المحاذير ، عد إلى المنحنى المناسب تفسيري هو في الواقع أن هيكل مصطلح DeFi عمليا يكاد يكون ثابتا ومتوافقا مع أسعار الفائدة الليلية ، والدلتا الإيجابية البالغة <100 نقطة في الثانية التي نلاحظها لمدة 30 يوما هي علاوة على "مخاطر السيولة" التي يواجهها المقرضون من خلال الإقراض الثابت بسبب عدم وجود سوق ثانوية مناسبة تسمح لهم بالخروج قبل الاستحقاق لذا فإن خيار المقرضين هو في الأساس - لكسب السعر الليلي والخروج في أي وقت (إلا إذا كنت حوتا كبيرا) أو - اربح السعر لليلة واحدة + حوالي 70 نقطة في الثانية وانتظر 30 د. من غير المعروف ما إذا كان العامل المحدد لفترات أطول هو جانب الإقراض ، الذي لا يريد أن يكون محبوسا لفترة أطول أو جانب الاقتراض الذي لا يريد دفع سعر فائدة ثابت مرتفع ، يراهن على حقيقة أن المعدل المتغير له حد أعلى يتكون عمليا من معدل الاقتراض المقابل لنسبة استخدام الأسواق المتغيرة نقطة شبك ، عادة ما يتم وضعها في 90٪ تعمل معظم أسواق أسعار الفائدة المتغيرة بالفعل بنسبة استخدام 90٪ ، لذا من المحتمل ألا ينمو معدل الاقتراض أعلى من ذلك ، حتى يتم تغيير نسبة استخدام هذه الأسواق >- منحنيات معدل الاقتراض من قبل الحوكمة أو القيمين عليها حدث هذا بالفعل في وقت سابق من هذا العام ل Aave: وافقت الحوكمة على توصية Chaos Labs بخفض هذا المنحنى بحيث يمكن أن يحدث العكس أيضا وسيحدث أيضا ، في مرحلة ما القيد الرئيسي لمعظم أسواق الإقراض في DeFi هو آلياتها التي لا تسمح باكتشاف سعر فعال في هذه المساحة ، يعد @SizeCredit استثناء لأنهم يستخدمون نموذج دفتر الطلبات الذي يسمح باكتشاف السعر بكفاءة لأي مدة القيود المعروفة لهذا التحليل أجهزة الصراف الآلي أنا أركز فقط على أسواق الإقراض البحتة ، مع جانب الإقراض وجانب الاقتراض ، ولكن يمكن النظر في المزيد من مصادر البيانات: زراعة الغلة ، وتعدين السيولة ، وحوافز البروتوكول ، ... بالإضافة إلى العامل الكلي على سبيل المثال ، أسعار الفائدة الفيدرالية والتوقعات.