لقد شهدنا تحولا كبيرا في مشهد العملات المشفرة: تكتسب شركات خزانة ETH مكانة بارزة بسرعة على نظيراتها في BTC ، ليس فقط من حيث تدفقات رأس المال ولكن أيضا من منظور المراجحة التنظيمية.  هذا الاتجاه مدفوع بعدة عوامل رئيسية: 1. تدفقات كبيرة ونمو مقتنيات ETH منذ بداية يونيو 2025 ، كانت شركات الخزانة ETH في فورة استحواذ قوية. استحوذت شركات مثل SharpLink Gaming و BitMine Immersion و Bit Digital و BTCS بشكل جماعي على كمية كبيرة من Ether. تشير التقديرات إلى أنهم اشتروا ما يقرب من 876,000 ETH في يوليو وحده ، حيث تهدف بعض الشركات مثل SharpLink إلى تجميع 1٪ من إجمالي المعروض من ETH. في حين أن شركات خزانة البيتكوين ، بقيادة (Micro) Strategy ، قد أنشأت قواعد للاحتفاظ ب BTC كبيرة في ميزانياتها العمومية ، فإن ظهور سندات خزانة ETH يشير إلى تنويع استراتيجيات الأصول الرقمية للشركات.  تعمل هذه الشركات الجديدة التي تركز على ETH بنشاط على جمع رأس المال من الأسواق العامة والمستثمرين من القطاع الخاص على وجه التحديد للاستحواذ على ETH. 2. نماذج الأعمال المتمايزة وتوليد العائد التكديس كمكون أساسي: يكمن الاختلاف الرئيسي بين شركات الخزانة ETH و BTC في قدرتها على تحقيق عائد. على عكس Bitcoin ، التي تقدم في المقام الأول زيادة رأس المال ، فإن انتقال Ethereum إلى إثبات الحصة (PoS) يسمح لحاملي ETH بمشاركة أصولهم وكسب المكافآت. تستفيد شركات الخزانة ETH من ذلك عن طريق تكديس احتياطيات ETH الخاصة بها ، مما يخلق عائدا تشغيليا غير متاح عادة لحاملي BTC. يجعل مكون الدخل هذا ETH أكثر جاذبية كأصل خزينة ، حيث يمكن أن يولد إيرادات سلبية. DeFi وترميز الأصول في العالم الحقيقي: تتطلع سندات ETH أيضا بشكل متزايد إلى الاندماج مع نظام Ethereum البيئي الأوسع ، بما في ذلك بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) وترميز الأصول في العالم الحقيقي (RWA). وهذا يسمح لهم باستكشاف فرص إضافية لتوليد العائد والمواءمة الاستراتيجية مع فائدة الشبكة. المنفعة التشغيلية: بالنسبة لبعض الشركات مثل Coinbase ، فإن الاحتفاظ ب ETH ليس مجرد استراتيجية خزانة ولكنه أيضا يعمل بعمق ، حيث تعمل Ethereum على تشغيل العديد من خدماتها الأساسية ، بما في ذلك التخزين و DeFi و NFTs.

المراجحة التنظيمية والاستئناف المؤسسي "وول ستريت بوت": يتم الآن توسيع مفهوم "الوضع السيادي" لحاملي BTC الكبار ، حيث قد تنظر الدول القومية إلى مقتنيات كبيرة على أنها جذابة ، إلى ETH. نظرا لأن سندات الخزانة ETH تتراكم نسبة كبيرة من عرض ETH (على سبيل المثال ، 5٪) ، يمكنها الاستفادة من "وضع وول ستريت" مماثل ، مما يجذب الاهتمام المؤسسي ويحتمل أن يؤدي إلى معاملة تنظيمية أكثر ملاءمة. روابط أوثق بأسواق رأس المال التقليدية: ينظر إلى Ethereum بشكل متزايد على أنها أكثر ارتباطا بأسواق رأس المال التقليدية ، والتي يمكن أن تكون محركا رئيسيا للسعر ونقطة دخول للمستثمرين المؤسسيين. يعزز التطوير المستمر لصناديق الاستثمار المتداولة في الأثير الفورية هذا الاتجاه ، مما يوفر وسيلة منظمة للتعرض ل ETH. وكلاء التشفير المحسنين بالعائد: يقترح بعض مراقبي السوق أن قذائف شركات ETH يمكن أن تخلق "وكلاء تشفير عالي العائد" بسبب أوجه القصور القديمة في السوق. من خلال تغليف ETH المخزنة في هيكل الشركة ، يمكن للشركات أن تقدم للمستثمرين تعرضا ل ETH مع مكون عائد إضافي ، مما يجذب أولئك الذين يبحثون عن تجربة استثمارية أكثر دراية أو تنظيما. الوضوح التنظيمي (في طور التطوير): في حين أن الأطر التنظيمية للأصول المشفرة لا تزال تتطور على مستوى العالم ، فإن التبني المؤسسي المتزايد ل ETH والتركيز على الأنشطة المدرة للعائد من خلال التخزين والتمويل اللامركزي قد يدفع المنظمين إلى توفير مزيد من الوضوح ومعاملة أكثر ملاءمة للأنشطة المتعلقة ب ETH مقارنة بالجوانب الناشئة والأقل فهما لسوق التشفير الأوسع. يساهم التركيز على العملات المستقرة ، والعديد منها مبني على Ethereum ، في ذلك أيضا ، حيث يعمل المنظمون بنشاط على تطوير أطر عمل لهذه الأصول. في جوهرها ، لا تقوم شركات الخزانة ETH بتكرار قواعد اللعبة الخاصة بخزانة BTC. إنهم يبتكرون من خلال دمج توليد العائد من خلال التكديس والمواءمة مع أداة النظام البيئي الأوسع لشركة Ethereum. هذا ، إلى جانب إمكانية المراجحة التنظيمية والشهية المؤسسية المتزايدة ل ETH ، يجعلها قوة مهمة في سوق العملات المشفرة ، وتجذب تدفقات رأسمالية كبيرة وربما تتفوق على نظيراتها في BTC من حيث الأهمية الاستراتيجية.