Vi har sett en betydande förändring i kryptovalutalandskapet: ETH-finansföretag blir snabbt mer framträdande än sina BTC-motsvarigheter, inte bara när det gäller kapitalflöden utan också ur ett regelarbitrageperspektiv.  Den här trenden drivs av flera viktiga faktorer: 1. Betydande inflöden och växande ETH-innehav Sedan början av juni 2025 har ETH:s finansbolag varit på en aggressiv förvärvsrunda. Företag som SharpLink Gaming, BitMine Immersion, Bit Digital och BTCS har tillsammans förvärvat en betydande mängd Ether. Uppskattningar tyder på att de har köpt ungefär 876 000 ETH bara i juli, och vissa företag som SharpLink siktar på att samla ihop 1 % av det totala ETH-utbudet. Medan Bitcoin-finansföretag, med (Micro)Strategy i spetsen, har etablerat en spelbok för att hålla betydande BTC i sina balansräkningar, innebär framväxten av ETH-statsobligationer en diversifiering av företagens digitala tillgångsstrategier.  Dessa nya ETH-fokuserade företag samlar aktivt in kapital från offentliga marknader och privata investerare specifikt för att förvärva ETH. 2. Differentierade affärsmodeller och avkastningsgenerering Staking som en kärnkomponent: En viktig skillnad mellan ETH- och BTC-finansföretag ligger i deras förmåga att generera avkastning. Till skillnad från Bitcoin, som främst erbjuder kapitaltillväxt, gör Ethereums övergång till Proof-of-Stake (PoS) det möjligt för ETH-innehavare att satsa sina tillgångar och tjäna belöningar. ETH-finansföretag utnyttjar detta genom att satsa sina ETH-reserver, vilket skapar en operativ avkastning som vanligtvis inte är tillgänglig för BTC-innehavare. Denna inkomstkomponent gör ETH mer attraktiv som en statskassatillgång, eftersom den kan generera passiva intäkter. DeFi och tokenisering av verkliga tillgångar: ETH-statsobligationer vill också i allt högre grad integreras med det bredare Ethereum-ekosystemet, inklusive decentraliserade finansprotokoll (DeFi) och tokenisering av verkliga tillgångar (RWA). Detta gör det möjligt för dem att utforska ytterligare möjligheter för att generera avkastning och strategisk anpassning till nätverkets nytta. Operativ nytta: För vissa företag som Coinbase är innehav av ETH inte bara en finansstrategi utan också en djupt operativ, eftersom Ethereum driver många av deras kärntjänster, inklusive staking, DeFi och NFTs.

Regelarbitrage och institutionell överklagande "Wall Street Put": Konceptet med en "sovereign put" för stora BTC-innehavare, där nationalstater kan se betydande innehav som attraktiva, utvidgas nu till ETH. Eftersom ETH-statsobligationer ackumulerar en betydande andel av ETH-utbudet (t.ex. 5 %) kan de dra nytta av en liknande "Wall Street-put", vilket drar till sig institutionellt intresse och potentiellt leder till en mer gynnsam reglering. Närmare band till traditionella kapitalmarknader: Ethereum ses alltmer som närmare knutet till traditionella kapitalmarknader, vilket kan vara en viktig prisdrivare och en ingångspunkt för institutionella investerare. Den pågående utvecklingen av spot-ETF:er för ether förstärker denna trend ytterligare och ger en reglerad väg för exponering mot ETH. Avkastningsförbättrade kryptoproxyer: Vissa marknadsobservatörer föreslår att ETH-företagsskal kan skapa "kryptoproxyer med premiumavkastning" på grund av ineffektivitet på marknaden. Genom att förpacka insatta ETH i en företagsstruktur kan företag potentiellt erbjuda investerare exponering mot ETH med en extra avkastningskomponent, vilket tilltalar dem som söker en mer bekant eller reglerad investeringsupplevelse. Regulatorisk tydlighet (utveckling): Även om regelverken för kryptotillgångar fortfarande utvecklas globalt, kan den ökande institutionella antagandet av ETH och fokuset på avkastningsgenererande aktiviteter genom staking och DeFi pressa tillsynsmyndigheter att ge mer tydlighet och potentiellt mer gynnsam behandling för ETH-relaterade aktiviteter jämfört med de mer framväxande och mindre förstådda aspekterna av den bredare kryptomarknaden. Fokus på stablecoins, varav många är byggda på Ethereum, bidrar också till detta, eftersom tillsynsmyndigheter aktivt utvecklar ramverk för dessa tillgångar. I grund och botten replikerar ETH-finansföretag inte bara BTC treasury playbook; de förnyar sig genom att införliva avkastningsgenerering genom staking och anpassa sig till Ethereums bredare ekosystemverktyg. Detta, tillsammans med potentialen för regelarbitrage och en växande institutionell aptit för ETH, gör dem till en betydande kraft på kryptomarknaden, lockar till sig betydande kapitalflöden och kan potentiellt överträffa sina BTC-motsvarigheter när det gäller strategisk betydelse.