Ми стали свідками значних змін у криптовалютному ландшафті: казначейські компанії ETH швидко завойовують популярність над своїми аналогами BTC не тільки з точки зору потоків капіталу, але й з точки зору регуляторного арбітражу.  Ця тенденція зумовлена кількома ключовими факторами: 1. Значний приплив і зростання активів ETH З початку червня 2025 року казначейські компанії ETH перебувають в агресивному сплеску придбань. Такі компанії, як SharpLink Gaming, BitMine Immersion, Bit Digital і BTCS, разом придбали значну кількість Ether. Оцінки показують, що лише у липні вони купили приблизно 876 000 ETH, а деякі компанії, такі як SharpLink, прагнуть накопичити 1% від загальної пропозиції ETH. У той час як казначейські компанії біткойнів, очолювані (Micro)Strategy, встановили сценарій для утримання значної кількості BTC на своїх балансах, поява казначейських облігацій ETH означає диверсифікацію стратегій корпоративних цифрових активів.  Ці нові компанії, орієнтовані на ETH, активно залучають капітал з публічних ринків та приватних інвесторів спеціально для придбання ETH. 2. Диференційовані бізнес-моделі та генерація прибутку Стейкінг як основний компонент: Ключова відмінність між казначейськими компаніями ETH і BTC полягає в їхній здатності генерувати дохід. На відміну від Bitcoin, який в першу чергу пропонує зростання капіталу, перехід Ethereum на Proof-of-Stake (PoS) дозволяє власникам ETH ставити свої активи та отримувати винагороди. Казначейські компанії ETH використовують це, ставлячи свої резерви ETH, створюючи операційну прибутковість, яка зазвичай недоступна для власників BTC. Цей компонент доходу робить ETH більш привабливим як казначейський актив, оскільки він може генерувати пасивний дохід. DeFi та токенізація реальних активів: казначейські облігації ETH також все частіше прагнуть інтегруватися з ширшою екосистемою Ethereum, включаючи протоколи децентралізованих фінансів (DeFi) та токенізацію реальних активів (RWA). Це дозволяє їм досліджувати додаткові можливості для отримання прибутку та стратегічного узгодження з корисністю мережі. Операційна корисність: Для деяких компаній, таких як Coinbase, зберігання ETH є не просто стратегією казначейства, але й глибоко операційною, оскільки Ethereum забезпечує роботу багатьох їхніх основних сервісів, включаючи стейкінг, DeFi та NFT.

Регуляторний арбітраж та інституційна апеляція "Wall Street Put": Концепція "суверенного путу" для великих власників BTC, де національні держави можуть розглядати значні активи як привабливі, тепер поширюється і на ETH. Оскільки казначейські облігації ETH накопичують значний відсоток пропозиції ETH (наприклад, 5%), вони можуть отримати вигоду від подібного «путу Уолл-стріт», що привертає інституційний інтерес і потенційно призводить до більш сприятливого регуляторного режиму. Тісніші зв'язки з традиційними ринками капіталу: Ethereum все частіше розглядається як більш тісно пов'язаний з традиційними ринками капіталу, що може стати ключовим ціновим фактором і точкою входу для інституційних інвесторів. Поточна розробка спотових ETF на Ether ще більше посилює цю тенденцію, надаючи регульований шлях для доступу до ETH. Криптопроксі з підвищеною прибутковістю: деякі спостерігачі ринку припускають, що корпоративні оболонки ETH можуть створювати «криптовалютні проксі з преміальним доходом» через застарілу неефективність ринку. Обгортаючи стейкінг ETH у корпоративну структуру, компанії потенційно можуть запропонувати інвесторам доступ до ETH з додатковим компонентом прибутковості, що приваблює тих, хто шукає більш знайомий або регульований інвестиційний досвід. Нормативна ясність (розробка): Хоча нормативно-правова база для криптоактивів все ще розвивається в усьому світі, зростаюче інституційне прийняття ETH і зосередження уваги на діяльності, що приносить дохід за допомогою стейкінгу та DeFi, може підштовхнути регуляторів до забезпечення більшої ясності та потенційно більш сприятливого ставлення до діяльності, пов'язаної з ETH, порівняно з більш зароджуються та менш зрозумілими аспектами ширшого крипторинку. Цьому також сприяє орієнтація на стабільні монети, багато з яких побудовані на Ethereum, оскільки регулятори активно розробляють фреймворки для цих активів. По суті, казначейські компанії ETH не просто копіюють сценарій казначейства BTC; вони впроваджують інновації, впроваджуючи отримання прибутку за допомогою стейкінгу та узгоджуючи їх із ширшою екосистемною корисністю Ethereum. Це, у поєднанні з потенціалом для регуляторного арбітражу та зростаючим інституційним апетитом до ETH, робить їх значною силою на крипторинку, залучаючи значні потоки капіталу та потенційно випереджаючи їхні еквіваленти BTC з точки зору стратегічної важливості.