Zauważyliśmy znaczną zmianę w krajobrazie kryptowalut: firmy skarbowe ETH szybko zyskują na znaczeniu w porównaniu do swoich odpowiedników BTC, nie tylko pod względem przepływów kapitałowych, ale także z perspektywy arbitrażu regulacyjnego. Trend ten jest napędzany przez kilka kluczowych czynników: 1. Znaczące napływy i rosnące zasoby ETH Od początku czerwca 2025 roku firmy skarbowe ETH prowadzą agresywną strategię akwizycji. Firmy takie jak SharpLink Gaming, BitMine Immersion, Bit Digital i BTCS wspólnie nabyły znaczną ilość Etheru. Szacuje się, że w lipcu same kupiły około 876 000 ETH, a niektóre firmy, takie jak SharpLink, dążą do zgromadzenia 1% całkowitej podaży ETH. Podczas gdy firmy skarbowe Bitcoin, na czele z (Micro)Strategy, opracowały strategię posiadania znacznych ilości BTC w swoich bilansach, pojawienie się skarbców ETH oznacza dywersyfikację strategii cyfrowych aktywów w korporacjach. Te nowe firmy skoncentrowane na ETH aktywnie pozyskują kapitał z rynków publicznych i prywatnych inwestorów, aby nabywać ETH. 2. Zróżnicowane modele biznesowe i generowanie zysków Staking jako kluczowy element: Kluczowa różnica między firmami skarbowymi ETH a BTC polega na ich zdolności do generowania zysków. W przeciwieństwie do Bitcoina, który głównie oferuje wzrost wartości kapitału, przejście Ethereum na Proof-of-Stake (PoS) pozwala posiadaczom ETH stakować swoje aktywa i zarabiać nagrody. Firmy skarbowe ETH wykorzystują to, stakując swoje rezerwy ETH, co tworzy zysk operacyjny, który nie jest zazwyczaj dostępny dla posiadaczy BTC. Ten komponent dochodowy sprawia, że ETH jest bardziej atrakcyjnym aktywem skarbowym, ponieważ może generować pasywne przychody. DeFi i tokenizacja aktywów rzeczywistych: Skarbcowe ETH coraz częściej dążą do integracji z szerszym ekosystemem Ethereum, w tym protokołami zdecentralizowanych finansów (DeFi) i tokenizacją aktywów rzeczywistych (RWA). Umożliwia to im eksplorację dodatkowych możliwości generowania zysków i strategicznego dostosowania do użyteczności sieci. Użyteczność operacyjna: Dla niektórych firm, takich jak Coinbase, posiadanie ETH nie jest tylko strategią skarbową, ale także głęboko operacyjną, ponieważ Ethereum napędza wiele ich podstawowych usług, w tym staking, DeFi i NFT.

Arbitraż regulacyjny i apel instytucjonalny "Put Wall Street": Koncepcja "suwerennego putu" dla dużych posiadaczy BTC, gdzie państwa narodowe mogą postrzegać znaczne zasoby jako atrakcyjne, jest teraz rozszerzana na ETH. W miarę jak skarbce ETH gromadzą znaczną część podaży ETH (np. 5%), mogą skorzystać z podobnego "putu Wall Street", przyciągając zainteresowanie instytucji i potencjalnie prowadząc do korzystniejszego traktowania regulacyjnego. Bliższe powiązania z tradycyjnymi rynkami kapitałowymi: Ethereum jest coraz częściej postrzegane jako bardziej związane z tradycyjnymi rynkami kapitałowymi, co może być kluczowym czynnikiem wpływającym na cenę i punktem wejścia dla inwestorów instytucjonalnych. Trwający rozwój ETF-ów na spot Ether dodatkowo wzmacnia ten trend, zapewniając regulowaną drogę do ekspozycji na ETH. Proksy kryptowalutowe z podwyższonym zyskiem: Niektórzy obserwatorzy rynku sugerują, że korporacyjne struktury ETH mogą tworzyć "proksy kryptowalutowe o premium zysku" z powodu nieefektywności rynków tradycyjnych. Poprzez owinięcie stakowanego ETH w strukturę korporacyjną, firmy mogą potencjalnie oferować inwestorom ekspozycję na ETH z dodatkowym komponentem zysku, co przyciąga tych, którzy szukają bardziej znajomego lub regulowanego doświadczenia inwestycyjnego. Jasność regulacyjna (w trakcie rozwoju): Chociaż ramy regulacyjne dla aktywów kryptograficznych wciąż się rozwijają na całym świecie, rosnąca adopcja instytucjonalna ETH oraz skupienie na działaniach generujących zyski poprzez staking i DeFi mogą skłonić regulatorów do zapewnienia większej jasności i potencjalnie korzystniejszego traktowania działań związanych z ETH w porównaniu do bardziej nowatorskich i mniej zrozumiałych aspektów szerszego rynku kryptowalut. Skupienie na stablecoinach, z których wiele jest opartych na Ethereum, również przyczynia się do tego, ponieważ regulatorzy aktywnie rozwijają ramy dla tych aktywów. W istocie, firmy skarbowe ETH nie tylko replikują podręcznik skarbowy BTC; innowują, wprowadzając generację zysków poprzez staking i dostosowując się do szerszej użyteczności ekosystemu Ethereum. To, w połączeniu z potencjałem arbitrażu regulacyjnego i rosnącym apetytem instytucjonalnym na ETH, czyni je znaczącą siłą na rynku kryptowalut, przyciągającą znaczne przepływy kapitałowe i potencjalnie wyprzedzającą ich odpowiedniki BTC pod względem strategicznego znaczenia.