Hemos visto un cambio significativo en el panorama de las criptomonedas: las empresas de tesorería de ETH están ganando rápidamente prominencia sobre sus contrapartes de BTC, no solo en términos de flujos de capital, sino también desde una perspectiva de arbitraje regulatorio. Esta tendencia está impulsada por varios factores clave: 1. Ingresos significativos y aumento de las tenencias de ETH Desde principios de junio de 2025, las empresas de tesorería de ETH han estado en una agresiva ola de adquisiciones. Firmas como SharpLink Gaming, BitMine Immersion, Bit Digital y BTCS han adquirido colectivamente una cantidad sustancial de Ether. Las estimaciones sugieren que han comprado aproximadamente 876,000 ETH solo en julio, con algunas empresas como SharpLink buscando acumular el 1% del suministro total de ETH. Mientras que las empresas de tesorería de Bitcoin, lideradas por (Micro)Strategy, han establecido un manual para mantener BTC significativo en sus balances, la aparición de tesorerías de ETH significa una diversificación en las estrategias corporativas de activos digitales. Estas nuevas empresas enfocadas en ETH están recaudando activamente capital de los mercados públicos y de inversores privados específicamente para adquirir ETH. 2. Modelos de negocio diferenciados y generación de rendimiento Staking como componente central: Una distinción clave entre las empresas de tesorería de ETH y BTC radica en su capacidad para generar rendimiento. A diferencia de Bitcoin, que ofrece principalmente apreciación de capital, el movimiento de Ethereum hacia Proof-of-Stake (PoS) permite a los tenedores de ETH poner en staking sus activos y ganar recompensas. Las empresas de tesorería de ETH están aprovechando esto al poner en staking sus reservas de ETH, creando un rendimiento operativo que no está disponible típicamente para los tenedores de BTC. Este componente de ingresos hace que ETH sea más atractivo como activo de tesorería, ya que puede generar ingresos pasivos. DeFi y tokenización de activos del mundo real: Las tesorerías de ETH también están buscando cada vez más integrarse con el ecosistema más amplio de Ethereum, incluidos los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) y la tokenización de activos del mundo real (RWA). Esto les permite explorar oportunidades adicionales de generación de rendimiento y alineación estratégica con la utilidad de la red. Utilidad operativa: Para algunas empresas como Coinbase, mantener ETH no es solo una estrategia de tesorería, sino que también es profundamente operativo, ya que Ethereum potencia muchos de sus servicios centrales, incluidos staking, DeFi y NFTs.

Arbitraje Regulatorio y Atractivo Institucional "Put de Wall Street": El concepto de un "put soberano" para grandes tenedores de BTC, donde los estados-nación podrían ver las tenencias significativas como atractivas, ahora se está extendiendo a ETH. A medida que los tesoros de ETH acumulan un porcentaje sustancial del suministro de ETH (por ejemplo, 5%), pueden beneficiarse de un "put de Wall Street" similar, atrayendo el interés institucional y potencialmente llevando a un tratamiento regulatorio más favorable. Vínculos Más Cercanos con los Mercados de Capital Tradicionales: Ethereum es cada vez más visto como más estrechamente vinculado a los mercados de capital tradicionales, lo que puede ser un motor clave de precios y un punto de entrada para los inversores institucionales. El desarrollo continuo de ETFs de Ether al contado refuerza aún más esta tendencia, proporcionando una vía regulada para la exposición a ETH. Proxies Cripto Mejorados por Rendimiento: Algunos observadores del mercado sugieren que las estructuras corporativas de ETH pueden crear "proxies cripto de rendimiento premium" debido a ineficiencias en el mercado legado. Al envolver ETH apostado en una estructura corporativa, las empresas pueden ofrecer potencialmente a los inversores exposición a ETH con un componente de rendimiento adicional, atrayendo a aquellos que buscan una experiencia de inversión más familiar o regulada. Claridad Regulatoria (En Desarrollo): Si bien los marcos regulatorios para los activos cripto aún están evolucionando a nivel global, la creciente adopción institucional de ETH y el enfoque en actividades generadoras de rendimiento a través de staking y DeFi podrían empujar a los reguladores a proporcionar más claridad y potencialmente un tratamiento más favorable para las actividades relacionadas con ETH en comparación con los aspectos más incipientes y menos comprendidos del mercado cripto más amplio. El enfoque en las stablecoins, muchas de las cuales están construidas sobre Ethereum, también contribuye a esto, ya que los reguladores están desarrollando activamente marcos para estos activos. En esencia, las empresas de tesorería de ETH no están simplemente replicando el libro de jugadas de tesorería de BTC; están innovando al incorporar la generación de rendimiento a través de staking y alineándose con la utilidad más amplia del ecosistema de Ethereum. Esto, junto con el potencial de arbitraje regulatorio y un creciente apetito institucional por ETH, las está convirtiendo en una fuerza significativa en el mercado cripto, atrayendo flujos de capital sustanciales y potencialmente superando a sus equivalentes de BTC en términos de importancia estratégica.