Vi har sett et betydelig skifte i kryptovalutalandskapet: ETH-finansselskaper blir raskt fremtredende i forhold til sine BTC-kolleger, ikke bare når det gjelder kapitalstrømmer, men også fra et regulatorisk arbitrasjeperspektiv.  Denne trenden er drevet av flere nøkkelfaktorer: 1. Betydelig tilsig og voksende ETH-beholdninger Siden begynnelsen av juni 2025 har ETH-finansselskaper vært på en aggressiv oppkjøpsrunde. Firmaer som SharpLink Gaming, BitMine Immersion, Bit Digital og BTCS har til sammen kjøpt en betydelig mengde Ether. Estimater tyder på at de har kjøpt omtrent 876 000 ETH bare i juli, med noen selskaper som SharpLink som tar sikte på å akkumulere 1 % av den totale ETH-forsyningen. Mens Bitcoin-finansselskaper, ledet av (Micro)Strategy, har etablert en spillebok for å holde betydelige BTC på balansene sine, betyr fremveksten av ETH-statsobligasjoner en diversifisering i bedriftens digitale aktivastrategier.  Disse nye ETH-fokuserte selskapene henter aktivt kapital fra offentlige markeder og private investorer spesielt for å kjøpe ETH. 2. Differensierte forretningsmodeller og avkastningsgenerering Innsats som en kjernekomponent: Et viktig skille mellom ETH- og BTC-statsselskaper ligger i deres evne til å generere avkastning. I motsetning til Bitcoin, som først og fremst tilbyr kapitalvekst, lar Ethereums overgang til Proof-of-Stake (PoS) ETH-innehavere satse eiendelene sine og tjene belønninger. ETH-finansselskaper utnytter dette ved å satse sine ETH-reserver, og skaper en driftsavkastning som vanligvis ikke er tilgjengelig for BTC-innehavere. Denne inntektskomponenten gjør ETH mer attraktiv som en statskasse, da den kan generere passive inntekter. DeFi og tokenisering av eiendeler i den virkelige verden: ETH-statsobligasjoner ønsker også i økende grad å integrere med det bredere Ethereum-økosystemet, inkludert desentraliserte finansprotokoller (DeFi) og tokenisering av eiendeler i den virkelige verden (RWA). Dette lar dem utforske ytterligere avkastningsgenererende muligheter og strategisk tilpasning til nettverkets verktøy. Operasjonell nytte: For noen selskaper som Coinbase er det å holde ETH ikke bare en treasury-strategi, men også dypt operativt, ettersom Ethereum driver mange av kjernetjenestene deres, inkludert staking, DeFi og NFT-er.

Regulatorisk arbitrasje og institusjonell appell "Wall Street Put": Konseptet med en "sovereign put" for store BTC-innehavere, der nasjonalstater kan se på betydelige beholdninger som attraktive, utvides nå til ETH. Ettersom ETH-statsobligasjoner akkumulerer en betydelig prosentandel av ETH-forsyningen (f.eks. 5 %), kan de dra nytte av en lignende "Wall Street-put", tiltrekke seg institusjonell interesse og potensielt føre til gunstigere regulatorisk behandling. Tettere bånd til tradisjonelle kapitalmarkeder: Ethereum blir i økende grad sett på som tettere knyttet til tradisjonelle kapitalmarkeder, som kan være en viktig prisdriver og et inngangspunkt for institusjonelle investorer. Den pågående utviklingen av spot Ether ETFer forsterker denne trenden ytterligere, og gir en regulert vei for eksponering mot ETH. Avkastningsforbedrede kryptofullmakter: Noen markedsobservatører antyder at ETH-bedriftsskall kan skape "premium-yield krypto-proxyer" på grunn av eldre markedsineffektivitet. Ved å pakke inn satset ETH i en selskapsstruktur, kan selskaper potensielt tilby investorer eksponering mot ETH med en ekstra avkastningskomponent, noe som appellerer til de som søker en mer kjent eller regulert investeringsopplevelse. Regulatorisk klarhet (utvikling): Mens regulatoriske rammeverk for kryptoaktiva fortsatt utvikler seg globalt, kan den økende institusjonelle adopsjonen av ETH og fokuset på avkastningsgenererende aktiviteter gjennom staking og DeFi presse regulatorer til å gi mer klarhet og potensielt gunstigere behandling for ETH-relaterte aktiviteter sammenlignet med de mer gryende og mindre forståtte aspektene ved det bredere kryptomarkedet. Fokuset på stablecoins, hvorav mange er bygget på Ethereum, bidrar også til dette, ettersom regulatorer aktivt utvikler rammeverk for disse eiendelene. I hovedsak replikerer ETH-treasury-selskaper ikke bare BTC treasury-spilleboken; de innoverer ved å inkorporere avkastningsgenerering gjennom innsats og tilpasse seg Ethereums bredere økosystemverktøy. Dette, kombinert med potensialet for regulatorisk arbitrasje og en økende institusjonell appetitt for ETH, gjør dem til en betydelig kraft i kryptomarkedet, tiltrekker seg betydelige kapitalstrømmer og potensielt overgår deres BTC-ekvivalenter når det gjelder strategisk betydning.