La llamada con los inversores de hoy tuvo tres gemas interesantes: 1) @stablecoin_x planea ser un validador para la cadena Ethena para ganar más ENA Tiene sentido. Es difícil juzgar si esto genera dinero, y presumiblemente no es material.

2) La Fundación Ethena continuará vendiendo ENA con descuento a StablecoinX, por lo que, incluso si está por debajo del NAV, sigue siendo acumulativo para diluir. Me parece sorprendente. Y algo inquietante. ¿La Fundación planea hacer más ventas por debajo del valor de mercado?

3) ¿Están marcando el ENA bloqueado 1:1 frente al ENA? Espero que esto sea un error. Las IFRS y GAAP generalmente requieren marcar las unidades restringidas con un descuento. Las unidades no vendibles NO son equivalentes a las unidades libremente comerciables.

No se mencionó en la llamada, pero si hay un suministro de 15 mil millones de ENA, y toneladas de esto terminan dentro de una empresa donde la Fundación Ethena es el accionista controlador, entonces... ¿no está la Fundación Ethena asegurando que controlará unilateralmente Ethena? ¿Por qué hacer esto en lugar de que un SPAC compre la Fundación?

Si eso es lo que sucede, entonces esto es una brillante ingeniería financiera por parte del equipo de Ethena. Sin embargo, todavía no estoy seguro de cómo esto es un buen trato para los inversores a menos que también tengan intereses de capital en Ethena. No hay una forma obvia de forzar una distribución a los accionistas.

@CryptoMtnDrew @stablecoin_x Esto me hizo levantar las cejas. Supongo que SPAC, que ya estaba muy desgastado para no estar cerrando, se puso en contacto con Ethena y no al revés.