今天的投資者電話會議有三個有趣的亮點： 1) @stablecoin_x 計劃成為 Ethena 鏈的驗證者，以賺取更多的 ENA 這是有道理的。很難判斷這是否能賺錢，並且推測這不算重要。

2) Ethena 基金會將繼續以折扣價向 StablecoinX 銷售 ENA，因此即使低於淨資產價值（NAV），仍然會稀釋增值。 我覺得這很驚人，也有點不安。基金會計劃以低於市場價的價格進行更多銷售？

3) 他們在標記鎖定的 ENA 1:1 對 ENA 嗎？ 我希望這是一個錯誤。IFRS 和 GAAP 通常要求將受限單位標記為折扣。不可出售的單位並不等同於可自由交易的單位。

在通話中未提及，但如果有150億的ENA供應，而其中大量進入了一家以Ethena Foundation為控股股東的公司，那麼……難道Ethena Foundation不會確保它單方面控制Ethena嗎？為什麼要這樣做，而不是讓SPAC收購基金會？

如果事情真是這樣，那麼這是Ethena團隊一些出色的財務工程。不過，我仍然不確定這對投資者來說是個好交易，除非他們也在Ethena擁有股權。沒有明顯的方法可以強制向股東分配收益。

@CryptoMtnDrew @stablecoin_x 這讓我 raised my eyebrows。我假設 SPAC，已經很久沒有在收尾了，應該是主動聯繫了 Ethena，而不是反過來。