De investeerderscall van vandaag had drie interessante pareltjes: 1) @stablecoin_x is van plan om een validator te worden voor de Ethena-keten om meer ENA te verdienen. Dat lijkt logisch. Moeilijk te beoordelen of dit winst oplevert, en vermoedelijk niet materieel.

2) De Ethena Foundation zal doorgaan met het verkopen van afgeprijsde ENA aan StablecoinX, dus zelfs als het onder de NAV ligt, is het nog steeds voordelig voor de verwatering. Ik vond dit opvallend. En een beetje verontrustend. De Foundation is van plan om meer verkopen onder de marktwaarde te doen?

3) Markeren ze de Locked ENA 1:1 ten opzichte van ENA? Ik hoop dat dit een fout is. IFRS en GAAP vereisen meestal dat beperkte eenheden met een korting worden gemarkeerd. Niet-verkoopbare eenheden zijn NIET gelijk aan vrij verhandelbare eenheden.

Niet genoemd in de oproep, maar als er 15 miljard ENA-aanbod is, en een groot deel ervan belandt binnen een bedrijf waar de Ethena Foundation de controlerende aandeelhouder is, dan... zorgt de Ethena Foundation er dan niet voor dat het unilateraal Ethena zal controleren? Waarom dit doen in plaats van dat een SPAC de Foundation koopt?

Als dat zo uitpakt, dan is dit briljante financiële engineering van het Ethena-team. Ik ben nog steeds niet zeker hoe dit een goede deal is voor de investeerders, tenzij ze ook aandelenbelangen in Ethena hebben. Er is geen voor de hand liggende manier om een distributie aan aandeelhouders af te dwingen.

@CryptoMtnDrew @stablecoin_x Dit deed mijn wenkbrauwen fronsen. Ik neem aan dat SPAC, dat al heel lang niet aan het afbouwen was, contact heeft opgenomen met Ethena en niet andersom.