Cambio de percepción de Celestia: cuando llegan las velas verdes @celestia está tarareando, actualmente se encuentra en solo el 0.5% de la participación de capitalización de mercado de Ethereum. ¿Desbloqueos de fichas? Se completará en noviembre. ¿Dumping de Polychain hasta entonces? No, porque su asignación se aprobó con otros inversores como nosotros. Lotus, que llegará el próximo martes, aborda directamente las preocupaciones de interoperabilidad, así como los temores de los inversores en torno a la inflación y las recompensas de participación bloqueadas. La tesis del rollup y la cadena soberana permanece intacta. Todas las grandes corporaciones parecen interesadas en lanzar su propia cadena. ¿Por qué? Puede darles un control total sobre la cadena y los ingresos asociados con ella. Los rollups son la herramienta perfecta para ellos, ya que pueden traer su propia distribución y canalizarla hacia la "propiedad" de la capa de emisión de activos mientras monetizan el pedido y la ejecución de una manera abierta y verificable. No tiene sentido que construyan una L1, ya que conlleva un mayor riesgo regulatorio, es más lenta y más costosa de comercializar, y se puede argumentar que no se puede poseer por completo. El suministro de disponibilidad de datos de Ethereum, incluso después de Fusaka, no será suficiente. Ya estamos utilizando el 72% de la capacidad objetivo de disponibilidad de datos de Ethereum, y aún no hemos alcanzado la locura del ciclo de la etapa final. Esto crea una fuerte ventana de incorporación para Celestia, ya que las demandas de rendimiento se están disparando en todos los ámbitos. Vemos un error común para subestimar el crecimiento y las demandas de Blockspace escalable y descentralizado y, por lo tanto, seguir delirando al alza para Celestia, ya que tienen una ruta de escalado muy clara y comprensible para sus proveedores de rollups. Dado que la narrativa sigue el precio y no al revés, permítanme pintar una imagen positiva de cómo podría percibirse cuando lleguen las velas verdes Percepción actual de Celestia: En este momento, Celestia es visto por muchos como una mercancía principalmente porque cualquiera puede publicar datos y verificar de forma independiente su disponibilidad. Si bien no estoy necesariamente de acuerdo con esa evaluación, sigue siendo un punto de vista común. La idea es que Celestia garantice la disponibilidad de los datos, pero no la corrección. Esta garantía mínima lleva a algunos a creer que carece de una utilidad más profunda o un potencial de acumulación de valor. El temor es que todos los que ofrecen DA más baratos puedan socavarlos. Futuro potencial: interoperabilidad + poder de fijación de precios Incluso si Celestia se percibe como un producto básico, muchos proyectos aún pueden optar por usarlo como su capa de disponibilidad de datos. De hecho, les ayuda a incorporar nuevas cadenas/rollups ya que ¿quién quiere competir en un negocio mercantilizado? Esto podría crear un foso de interoperabilidad, donde Celestia se convierte en la capa DA estándar en múltiples ecosistemas, ya que Ethereum no está escalando lo suficientemente rápido su capacidad DA o los nuevos usuarios simplemente no lo usarán debido al costo. A medida que más cadenas soberanas se anclan a la misma capa DA, la experiencia general comienza a sentirse más cohesiva y "componible" para el usuario final, incluso si la ejecución permanece fragmentada. Tienes una finalidad mucho más rápida que con Ethereum y, por lo tanto, logras esa sensación. Si llegamos a ese punto, hay un fuerte argumento para que Celestia se convierta en el centro de coordinación, uno que pueda exigir una prima para permitir una mejor interoperabilidad entre cadenas. La pregunta entonces se vuelve similar a lo que hemos visto con L1: ¿Cuánto interactúan realmente entre sí los estados de diferentes aplicaciones y ecosistemas? ¿Cuánto vale eso? Si el nivel de interacción es alto, hay un caso convincente para que surjan fuertes efectos de red. Permite que las cadenas sean propietarias y soberanas totales, al tiempo que proporciona los rieles para mover el valor sin fricciones. El equipo accidental: interoperabilidad + capa de prueba Con el tiempo, Celestia podría convertirse en un competidor de "liquidación" de Ethereum no por diseño, sino a través de un comportamiento emergente. Si los rollups comienzan a publicar pruebas de ejecución en Celestia (en lugar de Ethereum), pueden lograr la verificabilidad de la ejecución correcta a un costo mucho menor. Si bien esto no ofrece liquidación o finalidad en el sentido de Ethereum, permite que los rollups sigan siendo soberanos e independientes de VM, al tiempo que brinda a los usuarios sólidas garantías sobre la corrección de las transacciones. Los rollups de Ethereum publican hoy pruebas de finalidad, liquidación y seguridad en Ethereum. Para los tokens emitidos L2, mucho de esto es básicamente un meme en el sentido de Ethereum, ya que no puedo retirarlos a L1. En general, si Celestia evoluciona hacia esta visión, esencialmente se convierte en un "Ethereum sin contratos inteligentes" pero sin el incómodo conflicto entre L1 y L2, y con una complejidad significativamente menor. Honestamente, nunca fui fanático de la marca "Perezoso", lo siento, perezosos. Da la impresión de que Celestia no está haciendo mucho, cuando en realidad, está habilitando un sistema que podría terminar siendo más robusto y escalable y proporcionar los mismos servicios que importan de manera similar a ethereum con respecto a la disponibilidad de datos y la verificación de pruebas de ejecución. Celestia pretende ser el centro de coordinación de los rollups, que podría evolucionar hacia una versión más elegante y, yo diría, menos frágil debido a la versión menos compleja de la "computadora mundial". Tarifas y dinero en L1 Uno podría preguntarse si no incluí la pregunta de la tarifa a propósito hasta ahora, ya que las tarifas de Celestia han sido decepcionantes en este ciclo hasta ahora. Para desafiar esa perspectiva, diría que esto no importará en las primeras fases del ecosistema, como hemos visto con ETH en 2017, SOL en 2021 y SUI en este momento. Celestia aún se encuentra en sus etapas iniciales y no debe juzgarse en función de las tarifas actuales, sino más bien de su posicionamiento y potencial para capturar tarifas dentro de cinco años. Sin embargo, hay una advertencia: todos esos entornos de ejecución tienen la capacidad de capturar MEV y "poseer la liquidez". Argumentaríamos que el mercado actualmente está valorando correctamente el potencial de Celestia para capturar MEV en el futuro, y somos conscientes de eso. También creemos que otras L1 tienen un precio incorrecto en términos de la participación porcentual de MEV que pueden capturar, dado que las "cadenas monolíticas" enfrentan presión para implementar ASS para retener sus aplicaciones. No iría tan lejos como algunas declaraciones de Ethereum que sugieren que el MEV capturable de Solana eventualmente será del 0%, ya que eso todavía está muy lejos, incluso si MEV actualmente es capturado casi exclusivamente por validadores. Sin embargo, supondría que entre el 10 y el 25% permanecerá dentro de la cadena con el tiempo. Otra perspectiva que se discute a menudo es el lado monetario de las cosas: un activo neutral y sin fronteras que se considera una reserva de valor soberana, con usuarios que tienen excedentes debido a que no utilizan la materia prima de manera efectiva. Hay algo de verdad en el argumento de que solo BTC y tal vez ETH pueden vender actualmente la narrativa del "activo como producto". Sin embargo, queda por ver cómo evoluciona esto para otros ecosistemas. Esto desafía la tesis de "usuario que tiene excedentes" porque si usted es un usuario activo en cadena que experimenta con nuevas aplicaciones, notará que nos estamos moviendo rápidamente hacia los inicios de sesión privados y la extracción de gas. Celestia parece tener un precio correcto para tener un excedente de tenencia de empresas, mientras que otras L1 probablemente tengan un precio menos preciso a medida que pasan de un excedente de usuario a un superávit de empresa. Estamos viendo que esto sucede cada vez más rápido con aplicaciones como @Infinex, donde también hemos sido inversores. Las empresas están abstrayendo la mala experiencia de usuario de las tarifas de firma y gas para obtener una ventaja sobre sus competidores. Un área en la que Lotus hace una mejora significativa es en el lado colateral del dinero, ya que ahora será mucho más fácil usar Celestia en otras cadenas y mover activos. Prefiero ver las cosas en términos de dominio y pares relativos. Veo vientos de cola positivos para Celestia, mientras que otros ecosistemas pueden tener dificultades para mantener sus narrativas actuales, ya que se ven obligados a seguir siendo competitivos. Esos vientos de cola no importan si su producto no gana al final, pero yo diría firmemente que tiene un equipo muy enfocado que está bien posicionado para convertirse en el principal proveedor de DA para la próxima generación de rollups. Si está ganando este mercado, no veo un argumento sólido de por qué no debería considerarse un competidor viable de Ethereum, dado su potencial para servir como capa de interoperabilidad y "computadora accidental" en el futuro. Reuniéndolo Ethereum definitivamente está en su fase de "tiempo de guerra" en este momento, presionando mucho para expandir Blobs y aumentar los límites de gas. Se puede decir que Celestia es un competidor serio, de lo contrario, los L3 de Base optarían por él y no usarían AWS para mantenerse alineados con Ethereum. Celestia está, en cuanto a productos, donde Ethereum quiere estar en unos años. Simplemente está esperando escalar aún más su tamaño de bloque y reducir los tiempos de bloque. Eso le da una verdadera ventana de oportunidad para convertirse en un contendiente serio. Todo lo que Celestia necesita es una aplicación/cadena que la valide para otras. Descargo de responsabilidad: Tengo $TIA, $ETH y $SOL Descargo de responsabilidad: Estoy comprando más $TIA