A mudança de percepção de Celestia - quando as velas verdes chegam @celestia está zumbindo, atualmente com apenas 0,5% da participação de mercado do Ethereum. Desbloqueios de tokens? Será concluído em novembro. Dumping de policadeia até então? Não, porque sua alocação foi liberada com outros investidores como nós. A Lotus, que chega na próxima terça-feira, está abordando diretamente as preocupações com a interoperabilidade, bem como os temores dos investidores em torno da inflação e das recompensas de staking bloqueadas. A tese do rollup e da cadeia soberana permanece intacta. Todas as grandes corporações parecem interessadas em lançar sua própria rede. Por que? Isso pode dar a eles controle total sobre a cadeia e as receitas associadas a ela. Os rollups são a ferramenta perfeita para eles, pois podem trazer sua própria distribuição e canalizá-la para 'possuir' a camada de emissão de ativos enquanto monetizam o pedido e a execução de maneira aberta e verificável. Não faz sentido para eles construir um L1, pois ele carrega maior risco regulatório, é mais lento e mais caro para o mercado, e há um argumento a ser feito de que você não pode possuí-lo totalmente. O fornecimento de disponibilidade de dados do Ethereum, mesmo após Fusaka, não será suficiente. Já estamos usando 72% da capacidade de meta de disponibilidade de dados do Ethereum e ainda nem chegamos à loucura do ciclo de estágio final. Isso cria uma forte janela de integração para a Celestia, pois as demandas de taxa de transferência estão explodindo em todos os setores. Vemos um erro comum de subestimar o crescimento e as demandas por Blockspace escalável e descentralizado e, portanto, permanecer otimistas para a Celestia, pois eles têm um caminho de dimensionamento cristalino compreensível para seus provedores de rollup. Como a narrativa segue o preço e não o contrário, deixe-me pintar um quadro positivo de como ele pode ser percebido quando as velas verdes chegarem Percepção atual de Celestia: No momento, o Celestia é visto por muitos como uma mercadoria, principalmente porque qualquer pessoa pode postar dados nele e verificar sua disponibilidade de forma independente. Embora eu não concorde necessariamente com essa avaliação, continua sendo um ponto de vista comum. A ideia é que o Celestia garanta a disponibilidade dos dados, mas não a correção. Essa garantia mínima leva alguns a acreditar que falta utilidade mais profunda ou potencial de acumulação de valor. O medo é que todos que estão oferecendo DA mais barato possam prejudicá-los. Futuro potencial: interoperabilidade + poder de precificação Mesmo que o Celestia seja percebido como comoditizado, muitos projetos ainda podem optar por usá-lo como sua camada de disponibilidade de dados. Na verdade, isso os ajuda a integrar novas cadeias / rollups, já que quem quer competir em um negócio comoditizado? Isso poderia criar um fosso de interoperabilidade, onde o Celestia se torna a camada DA padrão em vários ecossistemas, já que o Ethereum não está escalando rápido o suficiente sua capacidade de DA ou novos usuários simplesmente não o usarão devido ao custo. À medida que mais cadeias soberanas se ancoram na mesma camada DA, a experiência geral começa a parecer mais coesa e "combinável" para o usuário final, mesmo que a execução permaneça fragmentada. Você tem uma finalidade muito mais rápida do que com o Ethereum e, portanto, alcança esse sentimento. Se chegarmos a esse ponto, há um forte argumento para que o Celestia se torne o centro de coordenação, que pode exigir um prêmio por permitir uma melhor interoperabilidade entre as cadeias. A questão então se torna semelhante ao que vimos com L1s: quanto os estados de diferentes aplicações e ecossistemas realmente interagem uns com os outros? Quanto vale isso? Se o nível de interação for alto, há um argumento convincente para o surgimento de fortes efeitos de rede. Você permite que as cadeias tenham total propriedade e soberania, ao mesmo tempo em que fornece os trilhos para movimentar valor sem atrito. O Computador Acidental: Interoperabilidade + Camada de Revisão Com o tempo, o Celestia pode evoluir para um concorrente de "liquidação" do Ethereum não por design, mas por meio de comportamento emergente. Se os rollups começarem a postar provas de execução no Celestia (em vez do Ethereum), eles podem alcançar a verificabilidade da execução correta a um custo muito menor. Embora isso não ofereça liquidação ou finalidade no sentido do Ethereum, permite que os rollups permaneçam soberanos e independentes de VM, ao mesmo tempo em que oferece aos usuários fortes garantias sobre a correção da transação. Os rollups do Ethereum hoje publicam provas para o Ethereum para finalidade, liquidação e segurança. Para tokens emitidos L2, muito disso é basicamente um meme no sentido Ethereum, já que não posso retirá-los para L1. No geral, se o Celestia evoluir para essa visão, ele se tornará essencialmente um "Ethereum sem contratos inteligentes", mas sem o conflito estranho entre L1 e L2 e com significativamente menos complexidade. Honestamente, eu nunca fui fã da marca "Lazy", desculpe, preguiças. Dá a impressão de que o Celestia não está fazendo muito, quando, na realidade, está habilitando um sistema que pode acabar sendo mais robusto e escalável e fornecer os mesmos serviços que importam semelhantes ao ethereum em relação à disponibilidade de dados e verificação de provas de execução. O Celestia pretende ser o hub de coordenação de rollups, que poderia evoluir para uma versão mais elegante e, eu diria, menos frágil devido à versão menos complexa do "computador mundial". Taxas e dinheiro em L1s Pode-se perguntar se eu não incluí a questão da taxa de propósito até agora, já que as taxas do Celestia têm sido abaixo do esperado neste ciclo até agora. Para desafiar essa perspectiva, eu diria que isso não importará nas fases iniciais do ecossistema, como vimos com ETH em 2017, SOL em 2021 e SUI agora. O Celestia ainda está em seus estágios iniciais e não deve ser julgado com base nas taxas atuais, mas sim em seu posicionamento e potencial para capturar taxas daqui a cinco anos. Há uma ressalva, porém: todos esses ambientes de execução têm a capacidade de capturar MEV e "possuir a liquidez". Argumentaríamos que o mercado está atualmente precificando corretamente o potencial da Celestia para capturar MEV no futuro, e estamos cientes disso. Também acreditamos que outros L1s estão mal precificados em termos de participação percentual de MEV que podem capturar, uma vez que as "cadeias monolíticas" enfrentam pressão para implementar o ASS para manter suas aplicações. Eu não iria tão longe quanto algumas declarações do Ethereum sugerindo que o MEV capturável da Solana acabará sendo 0%, já que isso ainda está muito longe - mesmo que o MEV seja atualmente quase exclusivamente capturado por validadores. Eu assumiria, no entanto, que 10-25% permanecerão dentro da cadeia ao longo do tempo. Outra perspectiva frequentemente discutida é o lado monetário das coisas: um ativo neutro e sem fronteiras que é visto como uma reserva soberana de valor, com usuários mantendo excedentes devido ao não uso eficaz da mercadoria. Há alguma verdade no argumento de que apenas o BTC e talvez o ETH são atualmente capazes de vender a narrativa "Asset as a Product". No entanto, resta saber como isso evolui para outros ecossistemas. Isso desafia a tese do "usuário com excedente" porque, se você for um usuário ativo on-chain experimentando novos aplicativos, notará que estamos nos movendo rapidamente em direção a logins privados e abstração de gás. A Celestia parece ter um preço correto por ter um excedente de retenção de negócios, enquanto outros L1s provavelmente têm preços menos precisos à medida que fazem a transição do excedente do usuário para o excedente do titular do negócio. Estamos vendo isso acontecer cada vez mais rapidamente com aplicativos como o @Infinex, onde também fomos investidores. As empresas estão abstraindo o UX ruim das taxas de assinatura e gás para obter uma vantagem sobre seus concorrentes. Uma área em que a Lotus faz uma melhoria significativa é no lado colateral do dinheiro, pois agora será muito mais fácil usar o Celestia em outras cadeias e movimentar ativos. Eu prefiro ver as coisas em termos de dominância e pares relativos. Vejo ventos favoráveis positivos surgindo para Celestia, enquanto outros ecossistemas podem ter dificuldades para manter suas narrativas atuais, pois são forçados a se manter competitivos. Esses ventos favoráveis não importam se o seu produto não vencer no final, mas eu diria fortemente que você tem uma equipe muito focada que está bem posicionada para se tornar o principal fornecedor de DA para a próxima geração de rollups. Se você está ganhando esse mercado, não vejo um argumento forte para não ser considerado um concorrente viável do Ethereum, dado seu potencial para servir como camada de interoperabilidade e "computador acidental" no futuro. Reunindo tudo O Ethereum está definitivamente em sua fase de "tempo de guerra" agora, se esforçando para expandir os Blobs e aumentar os limites de gás. Você pode dizer que a Celestia é uma concorrente séria, caso contrário, os L3s da Base optariam por ela e não usariam a AWS para se manterem alinhadas com o Ethereum. Celestia é, em termos de produto, onde o Ethereum quer estar em alguns anos. Ele está simplesmente esperando para escalar ainda mais o tamanho do bloco e reduzir os tempos de bloco. Isso lhe dá uma verdadeira janela de oportunidade para se tornar um candidato sério. Tudo o que o Celestia precisa é de um aplicativo/cadeia de breakout que o valide para os outros. Isenção de responsabilidade: Eu tenho $TIA, $ETH e $SOL Aviso: Estou comprando mais $TIA