セレスティアの認識の変化 - 緑色のろうそくが到着したとき @celestiaは順調に進んでおり、現在イーサリアムの時価総額シェアのわずか0.5%にとどまっています。トークンのロック解除?11月に完成します。それまでポリチェーンダンピング?いいえ、私たちのような他の投資家によって割り当てがクリアされたからです。来週火曜日に発売されるロータスは、相互運用性の懸念だけでなく、インフレやステーキング報酬のロックに対する投資家の懸念にも直接対処しています。ロールアップとソブリンチェーンのテーゼはそのまま残っています。どの大手企業も独自のチェーンを立ち上げることに興味があるようです。なぜでしょうか。これにより、チェーンとそれに関連する収益を完全に制御できるようになります。ロールアップは、独自のディストリビューションを持ち込み、それを資産発行レイヤーの「所有」に注ぎ込みながら、オープンで検証可能な方法で注文と実行を収益化できるため、彼らにとって完璧なツールです。L1 は規制リスクが高く、市場投入が遅く、コストが高く、完全に所有することはできないという議論があるため、L1 を構築することは意味がありません。イーサリアムのデータ可用性供給は、フサカ後であっても十分ではありません。私たちはすでにイーサリアムのデータ可用性目標容量の 72% を使用しており、まだ最終段階のサイクルの狂気にさえ達していません。これにより、スループットの需要が全面的に爆発的に増加しているため、Celestia にとって強力なオンボーディング ウィンドウが生まれます。スケーラブルで分散型のブロックスペースに対する成長と需要を過小評価し、ロールアッププロバイダーにとって理解できる非常に明確なスケーリングパスを持っているため、Celestia に対して妄想的な強気のままであるというよくある間違いが見られます。 物語は価格に従うものであり、その逆ではないので、緑のろうそくが到着したときに価格がどのように認識されるかについて前向きな絵を描きましょう セレスティアの現在の認識: 現在、Celestia は主に誰でもデータを投稿し、その可用性を独自に検証できるため、多くの人に商品と見なされています。私は必ずしもその評価に同意するわけではありませんが、依然として一般的な視点です。Celestia はデータの可用性を保証しますが、正確性は保証しないという考え方です。この最小限の保証により、より深い有用性や価値発生の可能性が欠けていると考える人もいます。恐れられているのは、より安価なDAを提供しているすべての人がDAを弱体化させる可能性があることです。 潜在的な未来: 相互運用性 + 価格決定力 Celestia がコモディティ化されていると認識されている場合でも、多くのプロジェクトは依然として Celestia をデータ可用性レイヤーとして使用することを選択する可能性があります。コモディティ化されたビジネスで競争したいと思う人はいないのに、それは実際に彼らが新しいチェーン/ロールアップをオンボーディングするのに役立ちます。これにより、相互運用性の堀が生まれ、イーサリアムが DA 容量を十分に速く拡張できていないか、コストのために新規ユーザーが使用しなくなるため、Celestia が複数のエコシステムにわたる標準 DA レイヤーになる可能性があります。より多くのソブリン チェーンが同じ DA レイヤーに固定されるにつれて、実行が断片化されたままであっても、全体的なエクスペリエンスはエンド ユーザーにとってよりまとまりがあり、「構成可能」であると感じ始めます。イーサリアムと同様にファイナリティがはるかに速いため、その感覚が得られます。その時点に到達すれば、Celestia が調整ハブとなり、チェーン間の相互運用性を向上させるためにプレミアムを獲得できる強力な理由があります。その場合、質問は L1 で見てきたものと似ています: さまざまなアプリケーションやエコシステムの状態は実際にどの程度相互作用しているのでしょうか?その価値はいくらですか?相互作用のレベルが高い場合、強力なネットワーク効果が現れる説得力のあるケースがあります。チェーンの完全な所有権と主権を可能にしながら、摩擦なく価値を移動させるためのレールを提供します。 偶発的なコンピューター: 相互運用性 + 校正層 時間が経つにつれて、Celestia は設計上ではなく、創発的な行動を通じてイーサリアムの「決済」競争相手に進化する可能性があります。ロールアップが (イーサリアムではなく) Celestia に実行証明を投稿し始めると、はるかに低コストで正しい実行の検証可能性を実現できます。これはイーサリアムの意味での決済やファイナリティを提供するものではありませんが、ロールアップが主権的で VM に依存しないままでありながら、ユーザーにトランザクションの正確性に関する強力な保証を与えることができます。現在、イーサリアムのロールアップは、ファイナリティ、決済、セキュリティのためにイーサリアムに証明を投稿します。L2 発行されたトークンの場合、L1 に引き出すことができないため、これは基本的にイーサリアムの意味でのミームです。全体として、Celestia がこのビジョンに進化すれば、本質的に「スマート コントラクトのないイーサリアム」になりますが、L1 と L2 の間の厄介な競合がなく、複雑さも大幅に軽減されます。 正直に言うと、私は「怠惰」というブランドのファンではありませんでした、ごめんなさい、ナマケモノ。これは、Celestia があまり何もしていないという印象を与えますが、実際には、より堅牢でスケーラブルになり、データの可用性と実行証明の検証に関してイーサリアムと同様に重要な同じサービスを提供する可能性のあるシステムを実現しています。Celestia はロールアップの調整ハブになることを目指しており、ロールアップは「ワールド コンピューター」の複雑さが少ないバージョンにより、よりエレガントで壊れにくいバージョンに進化する可能性があります。 L1 の手数料とお金 これまでのところ、Celestia の手数料はこのサイクルで圧倒的ではなかったため、これまでわざと手数料の質問を含めなかったのではないかと疑問に思う人もいるかもしれません。その視点に異議を唱えるために、2017年のETH、2021年のSOL、そして現在のSUIで見られたように、これはエコシステムの初期段階では問題ではないと私は主張します。Celestia はまだ初期段階にあり、現在の手数料に基づいて判断されるのではなく、そのポジショニングと 5 年後に手数料を獲得する可能性に基づいて判断されるべきです。ただし、注意点があります: これらの実行環境はすべて、MEV をキャプチャして「流動性を所有する」機能を備えています。私たちは、市場が現在、将来的に MEV を獲得する Celestia の可能性を正しく価格設定していると主張しており、私たちはそれを認識しています。また、「モノリシックチェーン」がアプリケーションを維持するためにASSを実装するというプレッシャーに直面していることを考えると、他のL1は獲得できるMEVのシェアの割合の点で価格が間違っていると考えています。ソラナのキャプチャ可能な MEV が最終的に 0% になることを示唆するイーサリアムの声明については、たとえ現在 MEV がバリデーターによってほぼのみキャプチャされているとしても、それはまだ長い道のりであるため、私はその範囲までは行かないでしょう。ただし、10〜25%は時間の経過とともにチェーン内に残ると想定します。 よく議論されるもう一つの視点は、物事の金銭的側面です:国境のない中立的な資産は、主権的な価値の保存手段と見なされており、ユーザーは商品を効果的に使用していないために余剰を保持しています。現在、「製品としての資産」の物語を販売できるのはBTCとおそらくETHだけであるという議論にはある程度の真実があります。ただし、これが他の生態系でどのように進化するかはまだわかりません。これは、「ユーザーが余剰を保有している」というテーゼに疑問を投げかけており、あなたが新しいアプリを実験しているアクティブなオンチェーンユーザーであれば、私たちがプライベートログインとガス抽象化に向けて急速に移行していることに気付くでしょう。Celestia は、企業が余剰を保有することに対して適切な価格設定されているようですが、他の L1 は、ユーザー所有者の余剰からビジネス所有者の余剰に移行するにつれて、価格設定の精度が低い可能性があります。私たちが投資家でもある @Infinex のようなアプリでは、これがますます急速に起こっているのを目の当たりにしています。企業は、競合他社よりも優位に立つために、契約やガス料金の貧弱なUXを抽象化しています。Lotus が大幅に改善された分野の 1 つは、他のチェーン間で Celestia を使用したり、資産を移動したりすることがはるかに簡単になるため、お金の担保面です。 私は物事を優位性と相対的なペアの観点から見ることを好みます。Celestia にとっては前向きな追い風が生まれていると思いますが、他のエコシステムは競争力を維持することを余儀なくされているため、現在の物語を維持するのに苦労するかもしれません。これらの追い風は、最終的に製品が勝てなくても問題ではありませんが、次世代のロールアップの主要な DA プロバイダーになるのに適した立場にある、非常に集中的なチームを持っていると強く主張します。この市場で勝っているのであれば、将来的には相互運用性レイヤーと「偶発的なコンピューター」の両方として機能する可能性を考えると、なぜイーサリアムの実行可能な競争相手と見なすべきではないのかについて、強力な議論は見当たりません。 まとめる イーサリアムは現在、間違いなく「戦時中」の段階にあり、ブロブの拡張とガス制限の引き上げを懸命に推進しています。Celestia が深刻な競争相手であることはわかりますが、そうでなければ Base の L3 は Celestia を選択し、イーサリアムとの連携を維持するために AWS を使用しないでしょう。Celestia は、製品的には、イーサリアムが数年後になりたいと思っている場所です。ブロックサイズをさらにスケーリングし、ブロック時間を短縮するのを待っているだけです。それは、真剣な競争相手になるための本当の機会を与えてくれます。Celestia に必要なのは、他のアプリ/チェーンのためにそれを検証する 1 つのブレイクアウト アプリ/チェーンだけです。 免責事項:私は$TIA、$ETH、$SOLを保有しています 免責事項:私はもっと買っています$TIA