當市盈率上升時，每個人都是天才[投資者]。這是市場周期的一部分，你可以隨便投擲飛鏢並賺錢。樹木不會長到天空，當宏觀風險出現時，估值最終會停止擴張。目前，市場幾乎反映出沒有風險。好好享受這段時間吧。

在我看來，不能將小樣本的每股盈餘（EPS）超預期（只有25%的公司已報告）與過去的整體財報季結果進行比較。這是🍎對🍊。有趣的是，EPS超預期的情況往往在財報季初期較高，然後會相對穩定地下降。其他分析師會調整他們的數字，導致超預期的情況減少。財報季的“窗口期”相當寬廣。

我們信任政府數據。

這就是做事的方法 - 聰明地工作，而不是更辛苦。如果你想做好，就自己動手！

結構性（缺乏較小的IPO、PE，最後一次衰退是'07年）和週期性逆風（利率、價格、勞動成本）的組合。盈利連續三年下降，但並未處於衰退中。聞起來像是一個分化的市場。考慮到R2k中如此多的基本面差異，最好成為小型股的選股者。

喜歡一個好的老派參考。帶上你的綠帽子！

投資者對風險的偏好自四月低點和高峰不確定性以來強勢回歸。這是一個謹慎的時機，尋找一些便宜的下行保險，並在那些主要因宏觀緩解而上漲，而非基本面改善的股票中獲利。未來幾個月可能會出現一些潛在的負面催化劑，值得淡化最近幾周大幅上漲的市場特定區域，因為市場的風險偏好已變得相當極端。若$SPY和$QQQ出現小幅回調，我不會感到驚訝，這將對最具投機性或質量最低的股票造成過大的影響。 接下來的幾周，隨著財報季的到來，基本面的重要性可能會回歸……你可不想錯過[它]！ (*)

我已經寫了很長一段時間關於敘事波動性的文章。敘事的半衰期變得越來越短！高盛為我們這些數據迷展示的方式真是酷。我只是為了簡單起見使用10年期國債。還記得大約2.5週前（見下圖）當10年期國債在ADP之後跌至4.22時，9月降息的可能性接近100%嗎！？我們可能可以用所有鷹派和鴿派在過去兩年中幾乎沒有變化的10年期國債辯論中所花費的能量，為所有特斯拉充電一週。

當你試圖弄清楚什麼是已定價的時候，「市場」是最後一個應該查看的地方。所有的信息都隱藏在表面之下，@WarrenPies 的一個好例子。

我想我們需要一艘更大的船 NJ。