آمل أن يكون @dampedspring مخطئا ، لكن أخشى أنه قد يكون على صواب. ---- يأتي إعلان الاسترداد ربع السنوي (QRA) صباح الأربعاء (قبل ساعات قليلة من إعلان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة / باول الصحافة) ، عندما تقدم لنا وزارة الخزانة مزيجا من الأوراق المالية والسندات والسندات و TIPS التي سيصدرونها في الربع المقبل. اقترح ترامب أن تتوقف وزارة الخزانة عن إصدار سندات لأجل 10 سنوات وسندات لأجل 30 عاما بهذه العوائد وبدلا من ذلك تقترض كل شيء في أذون الخزانة. بعد ذلك ، عندما يحل ترامب محل باول ، ويخفض رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الجديد سعر الفائدة على الأموال إلى 1٪ ، يمكن لوزارة الخزانة إعادة تمويل كل هذه الأوراق النقدية بأسعار فائدة أقل كثيرا ، مما يوفر مئات المليارات من تكاليف الفائدة. القيام بذلك سيكون كارثة مالية. يفترض المنشور أدناه أن بسنت يتفهم هذا تماما ويخشى أن يفعل بسنت ما يقوله له ترامب ، بغض النظر عن مدى سوء الحكمة. ----- مزيج إصدارات الخزينة متوازن بشكل أساسي مع الطلب على هذا الإصدار. إذا أشار QRA يوم الأربعاء إلى أن وزارة الخزانة ستصدر تريليونات أخرى في شكل سندات (تغيير هائل) ، فمن أين سيأتي مشترو الفواتير الإضافيون؟ سيتعين العثور عليها على الفور لأن تغيير الإصدار سيأتي في غضون 90 يوما القادمة. سيتم إنشاء اختلال في العرض والطلب. الحل هو تعديل السعر. هذه طريقة لطيفة للقول إن عوائد سندات الخزانة سترتفع لإغراء المزيد من المشترين للتقدم لشراء هذا العرض الجديد المفاجئ. تذكر أنه لا توجد سندات سيئة ، فقط أسعار سيئة. سيؤدي ذلك إلى ارتفاع معدلات إعادة الشراء في تكاليف التمويل المصرفي والتخلص من سباكة النظام المالي بأكمله ، مما قد يؤدي إلى أزمة مالية.