我希望@dampedspring是错的，但担心他可能是对的。 ---- 季度退款公告（QRA）将在周三早上发布（在FOMC公告/鲍威尔新闻发布会前几个小时），届时财政部将告诉我们下个季度将发行的国库券、票据、债券和TIPS的组合。 特朗普建议财政部停止在这些收益率下发行10年期票据和30年期债券，而是全部借入国库券。然后，当特朗普取代鲍威尔，新任美联储主席将联邦基金利率降至1%时，财政部可以以更低的利率再融资所有这些国库券，从而节省数百亿美元的利息成本。 这样做将是一次金融灾难。下面的帖子假设贝森特完全理解这一点，并担心贝森特会听从特朗普的指示，无论这可能多么不明智。 ----- 财政部的发行组合基本上与对该发行的需求保持平衡。 如果周三的QRA表明财政部将发行数万亿的国库券（这是一个巨大的变化），那么这些额外的国库券买家将来自哪里？他们必须立即找到，因为发行变化将在接下来的90天内发生。 将会产生供需失衡。 解决方案是调整价格。这是一种委婉的说法，意味着国库券的收益率将飙升，以吸引更多买家来购买这突如其来的新供应。请记住，没有坏债券，只有坏价格。 这将推高银行融资成本中的回购利率，并使整个金融系统的管道失去平衡，可能导致金融危机。