@dampedspringが間違っていることを願っていますが、彼が正しいのではないかと心配しています。 ---- 四半期払い戻し発表(QRA)は水曜日の朝(FOMC発表/パウエル議長記者会見の数時間前)に発表され、財務省は来四半期に発行する手形、債券、債券、TIPSの組み合わせを私たちに提供します。 トランプ大統領は財務省に対し、これらの利回りでの10年債と30年債の発行を停止し、代わりに財務省短期証券のすべてを借りるよう提案した。その後、トランプ氏がパウエル議長に取って代わり、新FRB議長がファンド金利を1%に引き下げると、財務省はこれらすべての手形をはるかに低い金利で借り換えることができ、数千億ドルの金利コストを節約できます。 これを行うことは財政上の大惨事になるでしょう。以下の投稿は、ベッセントがこのことを完全に理解しており、それがどれほど賢明でないかに関係なく、ベッセントがトランプの言うことをするのではないかと恐れていることを前提としています。 ----- 国債発行の組み合わせは、基本的にその発行の需要とバランスが取れています。 水曜日のQRAが、財務省がさらに数兆ドルの紙幣を発行することを示した場合(大幅な変更)、それらの追加の紙幣購入者はどこから来るのでしょうか?発行の変更は今後90日以内に行われるため、すぐに見つける必要があります。 需要と供給の不均衡が生じます。 解決策は価格を調整することです。これは、財務省短期証券の利回りが急上昇し、より多くの買い手がこの新たな突然の供給を購入するよう促すという良い言い方です。悪い債券はなく、悪い価格だけがあることを忘れないでください。 これにより、銀行の資金調達コストのレポ金利が上昇し、金融システム全体の配管が狂い、金融危機を引き起こす可能性があります。