Espero que @dampedspring esté equivocado, pero temo que podría tener razón. ---- El Anuncio Trimestral de Reembolso (QRA) se realizará el miércoles por la mañana (unas horas antes del anuncio del FOMC/conferencia de prensa de Powell), cuando el Tesoro nos dé la mezcla de Letras, Notas, Bonos y TIPS que emitirá el próximo trimestre. Trump ha sugerido que el Tesoro deje de emitir notas a 10 años y bonos a 30 años a estos rendimientos y, en su lugar, pida prestado todo en Letras del Tesoro. Luego, cuando Trump reemplace a Powell y el nuevo presidente de la Fed reduzca la tasa de fondos al 1%, el Tesoro podrá refinanciar todas esas letras a tasas mucho más bajas, ahorrando cientos de miles de millones en costos de intereses. Hacer esto sería un desastre financiero. La publicación a continuación asume que Bessent entiende completamente esto y teme que Bessent haga lo que Trump le dice, sin importar cuán mal aconsejado pueda estar. ----- La mezcla de emisión del Tesoro está esencialmente en equilibrio con la demanda de esa emisión. Si el QRA del miércoles indica que el Tesoro emitirá billones más en letras (un cambio masivo), ¿de dónde vendrán esos compradores adicionales de letras? Tendrán que encontrarse de inmediato porque el cambio de emisión se producirá en los próximos 90 días. Se habrá creado un desequilibrio entre la oferta y la demanda. La solución es ajustar el precio. Esa es una forma amable de decir que los rendimientos de las Letras del Tesoro se dispararán para atraer a más compradores a adquirir esta nueva y repentina oferta. Recuerda, no hay bonos malos, solo precios malos. Esto hará que las tasas de repos aumenten en los costos de financiamiento bancario y desajustará toda la plomería del sistema financiero, potencialmente creando una crisis financiera.