Spero che @dampedspring si sbagli, ma temo che potrebbe avere ragione. ---- L'Annuncio Trimestrale di Rifinanziamento (QRA) arriverà mercoledì mattina (alcune ore prima dell'annuncio del FOMC/conferenza stampa di Powell), quando il Tesoro ci darà la composizione di Buoni, Obbligazioni, Titoli e TIPS che emetterà il prossimo trimestre. Trump ha suggerito al Tesoro di smettere di emettere note a 10 anni e obbligazioni a 30 anni a questi rendimenti e invece di prendere in prestito tutto in Buoni del Tesoro. Poi, quando Trump sostituirà Powell e il nuovo Presidente della Fed abbasserà il tasso dei fondi all'1%, il Tesoro potrà rifinanziare tutti quei buoni a tassi molto più bassi, risparmiando centinaia di miliardi in costi di interesse. Fare questo sarebbe un disastro finanziario. Il post qui sotto presume che Bessent comprenda completamente questo e teme che Bessent farà ciò che Trump gli dice, indipendentemente da quanto possa essere avventato. ----- La composizione dell'emissione del Tesoro è sostanzialmente in equilibrio con la domanda per tale emissione. Se il QRA di mercoledì indica che il Tesoro emetterà trilioni in più di buoni (un cambiamento enorme), da dove verranno quegli acquirenti di buoni aggiuntivi? Dovranno essere trovati immediatamente perché il cambiamento di emissione arriverà nei prossimi 90 giorni. Si sarà creato uno squilibrio tra offerta e domanda. La soluzione è regolare il prezzo. Questo è un modo gentile per dire che i rendimenti dei Buoni del Tesoro saliranno alle stelle per attrarre più acquirenti a farsi avanti per acquistare questa nuova, improvvisa offerta. Ricorda, non ci sono obbligazioni cattive, solo prezzi cattivi. Questo farà aumentare i tassi repo nei costi di finanziamento bancario e scombinerà l'intero sistema finanziario, potenzialmente creando una crisi finanziaria.