Ne všechen kapitál je si rovn: Nový pohled na výkon VC ve Web3 Ve společnosti Gallet Capital nevnímáme DeFi jen jako paralelu k tradičnímu financování, ale jako základ nového a vznikajícího kapitálového trhu. A rychle se vyvíjí nad rámec základního půjčování/vypůjčování a pákového efektu do sofistikovanějších vrstev: tvorba křivky úrokových sazeb, hodnocení úvěrů, informace o rizicích a decentralizované pojištění. V tomto kontextu jsem pozorně sledoval práci společnosti @Xerberus_io, která pomáhá vytvářet nástroje a transparentnost potřebnou k podpoře této další fáze. @Xerberus_io právě zveřejnila své inaugurační hodnocení VC, které hodnotí, jak si tokeny podporované špičkovými VC skutečně vedly. Ne na základě humbuku, oznámení nebo výnosů fondů, ale na veřejných datech z řetězce. Může to zvednout obočí, toto není míněno jako kontroverzní ohledně aktivity VC (nechávám si to pro další příspěvek, který bude brzy zveřejněn). Má být užitečný. Co jsou hodnocení VC? Xerberus se nedívá na papírové ocenění ani na titulky, ale hodnotí firmy rizikového kapitálu na základě pozorovatelné aktivity v řetězci, jako je výkonnost tokenů po veřejném prodeji, odolnost ekosystému, signály decentralizace síly komunity. Jejich první verze definuje 3 kategorie (celá datová sada je k dispozici na adrese: - Špičkový výkon: Silný výkon tokenů po prodeji, aktivní ekosystémy, solidní přijetí uživateli. - Průměrný výkon: Smíšené signály, ne hrozné, ale ani alfa generátory. - Pod úrovní výkonu: Slabé využití, nízká trakce nebo neuspokojivý výkon tokenu. Rychlé poznatky: Některá známá jména nevedou ve výkonnosti tokenů. Paradigm, A16Z a DeFiance se umístily v průměrné nebo nedostatečně výkonné úrovni. Specializované nebo menší firmy jako CoinFund nebo Robot Ventures v tichosti dosahují vyšší míry návštěvnosti. Objem není výkon. Některé fondy s mnoha sázkami (Lemniscap, Multicoin) vykazují průměrné výsledky. Proč je to důležité? Ne všechny firmy rizikového kapitálu jsou si rovny, zejména v kryptoměnách. Často posuzujeme VC podle jejich značky, sladění příběhu, s kým spoluinvestují, úspěchu předchozích fondů. Pro LP, zakladatele a účastníky trhu to však ne vždy odráží to, na čem záleží nejvíce: co se stane, když se token dostane na trh? Hodnocení VC nabízí na tuto otázku pouze jeden pohled. Některé nuance však: Oceňuji tento typ analýzy, je svěží, založená na datech, ale tyto VC Ratingy nejsou zástupným ukazatelem rizika. Hovoří o realizaci hodnoty prostřednictvím výkonu tokenu, nikoli o strukturální integritě protokolu, na který se Xerberus specializuje. Tyto dva pojmy se mohou překrývat, ale nejsou stejné. Protokol může být dobře navržený, a přesto se mu nepodaří přilákat uživatele. Stejně tak něco s pochybnou architekturou může vést k hype cyklům ke krátkodobým ziskům. Záleží také na poptávce, komunitě, obchodním modelu. Co je Xerberus? Xerberus buduje vrstvu informací o rizicích pro Web3. Téma je stále široké, od klasifikace tokenů až po bodování trezorů DeFi a chování VC, cílem projektu je zmapovat rizika v celém spektru kryptokapitálových trhů, jeden modul po druhém. Hodnocení VC je malým, ale smysluplným kouskem této skládačky. Než na mě skočíš. Ano, to neodráží plné výnosy finančních prostředků. Je zaměřen na tokeny a nezahrnuje například investice do akcií mimo řetězec nebo možné zaměření na správu. A konečně se zaměřuje pouze na období po roce 2023. Nejedná se o verdikt, ale o signál, doplňkový nástroj pro vaši due diligence, nikoli o náhradu hlubší analýzy. A stejně jako u všech nástrojů spočívá jeho hodnota v tom, jak jej používáte. Pro zakladatele: pomáhá vymezit, kteří investoři mohou být dlouhodobě sladěni s vaší tokenovou strategií. Pro LP: přidává k výkonu vrstvu transparentnosti. Pro VC: vybízí k zamyšlení a možná i k novému způsobu, jak sdělit výsledky v řetězci trhu. Xerberus nikdy netvrdil, že jedna metrika může zachytit celý obraz, právě naopak. Jejich filozofií je rozebírat složitost kryptoměn pomocí modulárních, transparentních a open-source frameworků. Tato analýza je pouze vyjádřením hodnoty prostřednictvím výkonu tokenu. Pro úplné posouzení strukturálních rizik, včetně integrity kódu, vektorů řízení, modelování likvidity a povrchů pro útoky, nabízí Xerberus vyhrazený rámec, který existuje samostatně na jejich platformě. Nepleťte si jedno s druhým. Společně tvoří bohatší mapu, nikoli zkratku k jistotě. Dosah: Jakýkoli VC, zakladatel, LP se na @Xerberus_io může obrátit, aby objasnil data nebo poskytl kontext. Pokud tvrzení obstojí při přezkoumání, může být hodnocení aktualizováno. Žádné černé skříňky. Jsem rád, že mohu představit tento inovativní tým, který jsem nedávno potkal.