No todo el capital se crea igual: una nueva perspectiva sobre el rendimiento de VC en Web3 En Gallet Capital, no vemos DeFi solo como un paralelo a las finanzas tradicionales, sino como la base de un nuevo y emergente mercado de capitales. Y está evolucionando rápidamente más allá del simple préstamo/endeudamiento y apalancamiento hacia capas más sofisticadas: formación de curvas de tasas de interés, evaluación de crédito, inteligencia de riesgos y seguros descentralizados. Es en ese contexto que he estado siguiendo de cerca el trabajo de @Xerberus_io, que está ayudando a construir las herramientas y la transparencia necesarias para apoyar esta próxima fase. @Xerberus_io acaba de lanzar sus primeras calificaciones de VC, clasificando cómo han actuado realmente los tokens respaldados por los principales VC. No se basa en el bombo, anuncios o retornos de fondos, sino en datos públicos en cadena. Puede levantar cejas, esto no está destinado a ser controvertido sobre la actividad de VC (lo guardo para otra publicación que se lanzará pronto). Está destinado a ser útil. ¿Qué son las calificaciones de VC? Xerberus no mira la valoración en papel o los titulares, sino que califica a las firmas de VC en función de la actividad observable en cadena, como el rendimiento de los tokens después de la venta pública, la resiliencia del ecosistema, la fortaleza de la comunidad y las señales de descentralización. Su primera versión define 3 categorías (el conjunto de datos completo está disponible en : - Mejor rendimiento: Fuerte rendimiento de tokens post-venta, ecosistemas activos, sólida adopción de usuarios. - Rendimiento promedio: Señales mixtas, no es terrible, pero tampoco generadores de alfa. - Bajo rendimiento: Uso débil, baja tracción o rendimiento decepcionante de tokens. Conclusiones rápidas: Algunos nombres conocidos no están liderando en rendimiento de tokens. Paradigm, A16Z y DeFiance se encuentran en las categorías de rendimiento promedio o bajo rendimiento. Firmas más pequeñas o de nicho como CoinFund o Robot Ventures entregan silenciosamente tasas de éxito más altas. El volumen no es rendimiento. Algunos fondos con muchas apuestas (Lemniscap, Multicoin) muestran resultados mediocres. ¿Por qué es importante? No todas las firmas de capital de riesgo son iguales, especialmente en cripto. A menudo juzgamos a los VC por su marca, alineación narrativa, con quién co-invierten, el éxito de fondos anteriores. Pero para los LPs, fundadores y participantes del mercado, eso no siempre refleja lo que más importa: ¿qué sucede cuando el token llega al mercado? Las calificaciones de VC solo ofrecen una perspectiva sobre esa pregunta. Algunas matices, sin embargo: Aprecio este tipo de análisis, es fresco, basado en datos, pero estas calificaciones de VC no son un proxy para el riesgo. Hablan de la realización de valor a través del rendimiento de tokens, no de la integridad estructural de un protocolo en el que Xerberus se especializa. Los dos pueden superponerse, pero no son lo mismo. Un protocolo puede estar bien diseñado y aún así no atraer usuarios. Del mismo modo, algo con una arquitectura cuestionable puede aprovechar ciclos de bombo para ganancias a corto plazo. La demanda, la comunidad y el modelo de negocio también importan. ¿Qué es Xerberus? Xerberus está construyendo una capa de inteligencia de riesgos para Web3. El tema sigue siendo amplio, desde la clasificación de tokens hasta la puntuación de bóvedas DeFi y el comportamiento de VC, el proyecto tiene como objetivo mapear el riesgo a lo largo de todo el espectro de los mercados de capitales cripto, un módulo a la vez. Las calificaciones de VC son una pequeña pero significativa pieza de ese rompecabezas. Antes de que me saltes. Sí, esto no refleja los retornos completos de los fondos. Es centrado en tokens y no cubre inversiones de capital fuera de la cadena, por ejemplo, o un posible enfoque en la gobernanza. Finalmente, solo se centra en el período posterior a 2023. No es un veredicto, sino una señal, una herramienta complementaria para tu diligencia debida, no un reemplazo de un análisis más profundo. Y como todas las herramientas, su valor radica en cómo la usas. Para fundadores: ayuda a enmarcar qué inversores pueden estar alineados a largo plazo con tu estrategia de token. Para LPs: añade una capa de transparencia al rendimiento. Para VCs: invita a la reflexión y quizás a una nueva forma de comunicar los resultados en cadena al mercado. Xerberus nunca ha afirmado que una métrica pueda capturar toda la imagen, todo lo contrario. Su filosofía es descomponer la complejidad cripto con marcos modulares, transparentes y de código abierto. Este análisis es solo expresión de valor a través del rendimiento de tokens. Para una evaluación completa del riesgo estructural, que incluya la integridad del código, vectores de gobernanza, modelado de liquidez y superficies de ataque, Xerberus ofrece un marco dedicado que vive por separado en su plataforma. No confundas uno con el otro. Juntos, forman un mapa más rico, no un atajo a la certeza. Ponte en contacto: Cualquier VC, fundador o LP puede ponerse en contacto con @Xerberus_io para aclarar datos o proporcionar contexto. Si las afirmaciones se sostienen a revisión, las calificaciones pueden actualizarse. No hay cajas negras aquí. Encantado de presentar a este equipo innovador que conocí recientemente.