1/2 Aqui está NVDA, MSFT, AMZN, AAPL e META contra as 5 maiores empresas da bolha de 1999. Os Cinco Grandes de hoje são geralmente mais lucrativos do que Cisco, MSFT, Wal-Mart, GE e Exxon em 1999. Eles também estão sendo negociados a um múltiplo P/L geralmente mais baixo.

Sempre que falamos de Small Caps vs. Large Caps, alguém sempre pergunta sobre o dólar americano. Às vezes, a melhor resposta é: "Não encontrei nenhuma relação, nenhuma correlação, nenhuma consistência entre a direção do dólar e a decisão de Large Cap/Small Cap". Aqui está o registro histórico.

Já vimos isso uma vez antes, em 1999. O índice de saúde de pequena capitalização S&P 600 ficou atrás do S&P 500 em 25 pontos percentuais ao ano durante 3 anos. Depois de 1999, as empresas de saúde de pequena capitalização superaram com folga o mercado amplo em todas as janelas de 3 anos para a geração seguinte.

As small caps são 20,5% mais baratas do que as large caps na relação preço-lucro. Os anos que testemunharam esse desconto são 1973, 1976, 1998, 2001 e 2020. Mesmo os investidores que estavam no início de 1973 e 1998 teriam testemunhado dois lendários ciclos de pequena capitalização: 1974-1981 e 1999-2018.

O índice S&P 100 de megacaps dividido pelo índice Wilshire 5000 do mercado de ações total está fazendo sua terceira tentativa de níveis de resistência estabelecidos há 28 anos, em 15 de maio de 1997. O ciclo de notícias na época foi um pivô para um ciclo de flexibilização do Fed. Uma falha aqui seria interpretada como positiva para as small caps em relação às large caps, pois colocaria um cimento rígido nessa resistência de 1997.

Tinta verde em todos os lugares. Seja intimidado em ações. A Pesquisa de Sentimento da Universidade de Michigan atingiu um ciclo de baixa e saltou mais alto por dois relatórios consecutivos, assim como em 1975, 1980, 1991, 2009, 2011 e 2022. O S&P 500 adora espirrar tinta verde após tais ocorrências.

É ótimo ver que todos estão a bordo da "independência do Federal Reserve" nos dias de hoje, com LBJ gritando e empurrando William McChesney Martin contra a parede do rancho de Johnson, Reagan e Greenspan inventando a notória Equipe de Proteção contra Mergulho após o crash de 87, Nixon dando a Arthur Burns uma bronca nas taxas de juros e FDR transformando pessoas comuns em criminosos se não vendessem todo o seu ouro ao Fed por US $ 20,67 por onça. Um "Federal Reserve independente" só vive na Terra da Fantasia.

A média dos índices de preços ao produtor dos EUA e da China é de -0,6% e caiu por cinco meses consecutivos. O que os preços ao produtor fazem agora, os preços ao consumidor fazem depois. Parece que a taxa anual de inflação dos EUA está caindo.

Más notícias para os ECON BEARS: os principais indicadores do Japão refletiram em alta. Essa é uma economia altamente cíclica que gosta de arrastar os principais indicadores dos EUA para cima após esses pontos de inflexão. É apenas um mês, então não vamos tirar os chapéus do partido ou declarar vitória. Ainda assim, você deve estar bem ciente disso, porque qualquer curva mais alta no LEI do Conference Board surpreenderia uma tonelada de pessoas neste verão.

Dois aumentos consecutivos na inflação dos EUA, para + 2,7% ao longo do ano, mas acho que devemos diminuir esse ruído. Historicamente, essas inflexões grandes e notáveis arrastam o IPC para baixo. Para baixo é a direção para 2026, na minha opinião.