Sempre que falamos de Small Caps vs. Large Caps, alguém pergunta sempre sobre o dólar americano. Às vezes, a melhor resposta é: "Não encontrei nenhuma relação, nenhuma correlação, nenhuma consistência entre a direção do dólar e a decisão de Large Cap/Small Cap." Aqui está o registro histórico.

Vimos isto uma vez antes, em 1999. O índice S&P 600 Healthcare de pequena capitalização ficou atrás do S&P 500 em 25 pontos percentuais por ano durante 3 anos. Após 1999, as empresas de saúde de pequena capitalização superaram facilmente o mercado amplo em todas as janelas de 3 anos na geração seguinte.

As small caps são 20,5% mais baratas do que as large caps em termos de relação preço-lucro. Os anos que testemunharam este desconto foram 1973, 1976, 1998, 2001 e 2020. Mesmo os investidores que entraram cedo em 1973 e 1998 teriam então testemunhado dois ciclos lendários de small caps: 1974-1981 e 1999-2018.

O índice S&P 100 de megacaps dividido pelo índice Wilshire 5000 do mercado de ações total está fazendo sua 3ª tentativa nos níveis de resistência estabelecidos há 28 anos, em 15 de maio de 1997. O ciclo de notícias na época foi uma mudança para um ciclo de afrouxamento do Fed. Um fracasso aqui seria interpretado como positivo para as small caps em relação às large caps, pois colocaria um cimento rígido nessa resistência de 1997.

Tinta verde por toda a parte. Fique otimista com as ações. A Pesquisa de Sentimento da Universidade de Michigan atingiu um mínimo cíclico e subiu por dois relatórios consecutivos, assim como em 1975, 1980, 1991, 2009, 2011 e 2022. O S&P 500 adora espalhar tinta verde após tais ocorrências.

É ótimo ver que todos estão a bordo com a "independência do Federal Reserve" estes dias, com LBJ a gritar e a empurrar William McChesney Martin contra a parede no rancho de Johnson, Reagan e Greenspan a inventar a notória Plunge Protection Team após o crash de '87, Nixon a dar uma bronca em Arthur Burns sobre as taxas de juro, e FDR a transformar pessoas comuns em criminosos se não vendessem todo o seu ouro ao Fed por $20,67 por onça. Um "Federal Reserve independente" só vive na Terra da Fantasia.

A média dos Índices de Preços ao Produtor dos EUA e da China é de -0,6%, e tem diminuído durante cinco meses consecutivos. O que os preços dos produtores fazem agora, os preços dos consumidores fazem depois. Parece que a taxa anual de inflação dos EUA está a descer.

Más notícias para os URSOS ECONÔMICOS: os indicadores principais do Japão refletiram uma alta. É uma economia altamente cíclica que gosta de arrastar os indicadores principais dos EUA para cima com ela após esses pontos de viragem. É apenas um mês, então não vamos tirar os chapéus de festa ou declarar vitória. Ainda assim, você deve estar bem ciente disso, pois qualquer aumento no LEI do Conference Board surpreenderia muita gente neste verão.

Dois aumentos consecutivos na inflação dos EUA, para +2,7% ao longo do ano, mas acho que devemos ignorar esse ruído. Historicamente, tais inflexões grandes e notáveis puxam o IPC para baixo. Para baixo é a direção até 2026, na minha opinião.

O emprego nos serviços do ISM a 47,2 é um sinal de alerta para a taxa de desemprego. Começaram a coletar esses dados em 1997. Vimos este número quebrar 47 em abril de 2001 e janeiro de 2008, e novamente durante os lockdowns da Covid. Neste ciclo, a primeira leitura de 47 ou inferior foi em dezembro de 2023. Recuperou para 53,9 há alguns meses, mas tem estado fraco desde então. Ainda não houve reação da taxa de desemprego.