Um grande estouro no núcleo da inflação do PCE em junho. Taxas anuais: 1 mês: 3,1% 3 meses: 2,6% 6 meses: 3,2% 12 meses: 2,8% Não importa o horizonte que você esteja olhando, isso é muito alto. (Embora haja um caso de que é transitório devido às tarifas.)

Aqui está o conjunto completo de números.

Os serviços, excluindo a habitação, são a única fatia que é silenciada. Mas era com isso que contávamos para que a inflação voltasse a 2%. O problema é que a inflação de bens dessa magnitude não era esperada (antes das tarifas).

Aqui está a habitação.

BTW, a medida de inflação baseada no mercado mais confiável tem sido ainda maior ultimamente. Embora fosse menor antes disso.

Enquanto isso, os gastos do consumidor foram fracos em junho e, em geral, caíram nos primeiros seis meses de 2025, as últimas vezes que isso aconteceu foi COVID e crise financeira.

Portanto, no geral, se você olhar para os últimos seis meses de dados como um todo ou apenas para o último mês de dados, você obtém mais do que uma pitada de estagflação. O que é um dilema para o Fed. E é quase certo que se deve em parte às tarifas.