Velký skok v jádrové inflaci PCE v červnu. Roční sazby: 1 měsíc: 3,1 % 3 měsíce: 2,6 % 6 měsíců: 3,2 % 12 měsíců: 2,8 % Bez ohledu na to, na jaký horizont se díváte, je to příliš vysoko. (I když existuje případ, že je přechodná kvůli clům.)

Zde je celá sada čísel.

Služby s výjimkou bydlení jsou jedním výsečím, který je ztlumený. Ale právě s tím jsme počítali, že dostaneme inflaci zpět na 2 %. Problém je, že inflace zboží v tomto rozsahu se neočekávala (před zavedením cel).

Zde je bydlení.

Mimochodem, spolehlivější tržní měřítko inflace bylo v poslední době ještě vyšší. I když předtím to bylo nižší.

Mezitím byly spotřebitelské výdaje v červnu slabé a celkově v prvních šesti měsících roku 2025 klesly, naposledy se to stalo během COVIDu a finanční krize.

Takže celkově, ať už se podíváte na data za posledních šest měsíců jako celek nebo jen na data za poslední měsíc, získáte více než náznak stagflace. Což je pro Fed dilema. A je téměř jistě částečně způsobena cly.