Een grote stijging in de kern PCE-inflatie in juni. Jaarlijkse percentages: 1 maand: 3,1% 3 maanden: 2,6% 6 maanden: 3,2% 12 maanden: 2,8% Ongeacht welke horizon je bekijkt, dit is te hoog. (Hoewel er een argument is dat het tijdelijk is vanwege tarieven.)

Hier is de volledige set nummers.

Diensten, exclusief huisvesting, is het enige segment dat gedempt is. Maar dat is waar we op rekenden om de inflatie terug te brengen naar 2%. Het probleem is dat goedereninflatie van deze omvang niet werd verwacht (voorafgaand aan de tarieven).

Hier is huisvesting.

Trouwens, de betrouwbaardere marktgebaseerde maatstaf voor inflatie is de laatste tijd zelfs nog hoger geweest. Hoewel het daarvoor lager was.

Ondertussen was de consumentenbestedingen in juni zwak en is deze in de eerste zes maanden van 2025 overall gedaald, de laatste keren dat dit gebeurde waren tijdens COVID en de financiële crisis.

Dus over het algemeen, of je nu naar de gegevens van de afgelopen zes maanden als geheel kijkt of alleen naar de gegevens van de laatste maand, je krijgt meer dan een hint van stagflatie. Dit is een dilemma voor de Fed. En is bijna zeker deels te wijten aan de tarieven.