6月份核心个人消费支出（PCE）通胀大幅上升。年率： 1个月：3.1% 3个月：2.6% 6个月：3.2% 12个月：2.8% 无论你关注哪个时间范围，这个数字都太高了。（尽管有观点认为这是由于关税造成的暂时性影响。）

这是完整的一组数字。

不包括住房的服务是一个被抑制的部分。但这正是我们希望依靠的，以将通胀率降回2%。问题在于，这种规模的商品通胀是意料之外的（在关税之前）。

这里是住房。

顺便说一下，基于市场的更可靠的通胀衡量标准最近甚至更高。尽管在此之前它较低。

与此同时，2025年6月的消费者支出疲软，整体在前六个月下降，上一次发生这种情况是在COVID和金融危机期间。

总体而言，无论你是看过去六个月的数据还是仅仅看最后一个月的数据，你都能明显感受到滞涨的迹象。这对美联储来说是一个难题。而这几乎肯定部分是由于关税造成的。