** مسرح الصفقات التجارية ** لم يستغرق الأمر وقتا طويلا حتى بدأت التصريحات الفخمة من إعلان الاتفاق التجاري بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة يوم الأحد في الذبول تحت تدقيق أقر. أولا، فيما يتعلق بمشتريات الطاقة الأميركية البالغة 750 مليار دولار على مدى السنوات الثلاث والنصف المقبلة: في العام الماضي، استورد الاتحاد الأوروبي ما قيمته 88 مليار دولار من الطاقة من الولايات المتحدة وهذا سوف يحتاج إلى مضاعفة ثلاثة أضعاف لتحقيق الهدف، بصرف النظر عما إذا كانت الولايات المتحدة تقدم أرخص منتج. بلغ إجمالي واردات الطاقة من الاتحاد الأوروبي العام الماضي ما يزيد قليلا عن 430 مليار دولار - لذا فإن الصفقة تشير إلى أن نصف الطاقة المستوردة من الاتحاد الأوروبي يجب أن تأتي من مورد واحد يحتمل أن يكون معاديا. هذا مجرد جنون ، من حيث الاقتصاد والسياسية. كما أنه غير قابل للتنفيذ: لا تملك حكومة الاتحاد الأوروبي سلطة تفويض من أين تستورد الشركات الخاصة الطاقة ، دون أحكام رسمية قد تستغرق وقتا ، خاصة بالنظر إلى العداء الداخلي للصفقة. علاوة على ذلك ، لا تملك الولايات المتحدة القدرة: بلغت صادراتها من النفط الخام والغاز الطبيعي المسال والفحم المعدني العام الماضي ما يقرب من 170 مليار دولار ، وفقا لشركة بيانات السلع Kpler. إن إضافة فئات أخرى مثل المنتجات البترولية المكررة والتكنولوجيا النووية يدفع الإجمالي إلى ما يقرب من 320 مليار دولار - ولكن مع ذلك ، لا يمكن للولايات المتحدة تحويل معظم ذلك إلى الاتحاد الأوروبي دون انتهاك اتفاقيات التجارة الأخرى ، فضلا عن مبدأ السوق الحرة الذي ينص على أن المنتجين يجب أن يكونوا قادرين على البيع لمن يدفع أعلى سعر. وفقا لبوليتيكو ، حدد مسؤول كبير في الاتحاد الأوروبي أن جزء الطاقة من الصفقة التجارية "مشروط" بإمدادات كافية في الولايات المتحدة ، وقدرة الشحن والبنية التحتية للتكرير في الاتحاد الأوروبي. هل يفهم ترامب هذا؟ لذا ، فإن الالتزام بشراء الطاقة واهية في أحسن الأحوال. لكن هذا لم يمنع مخاوف العرض من دفع سعر نفط برنت القياسي إلى ما فوق 70 دولارا للبرميل. بعد ذلك ، الاستثمار الموعود بقيمة 600 مليار دولار من قبل الاتحاد الأوروبي في الولايات المتحدة؟ قد لا يحدث. اتضح أن الرقم تخمين بناء على المناقشات مع الشركات والجمعيات الصناعية للاستثمار الخاص المخطط له في الولايات المتحدة. ولكن من الواضح أن هذا سيكون متروكا للشركات الفردية. لا يمكن للاتحاد الأوروبي أن يملي كيف يتم توجيه استثماراته. إن الالتزام الاستثماري البالغ 550 مليار دولار الذي تم إخراجه من اليابان في مأزق مماثل. وجاء في بيان البيت الأبيض بعد التوصل إلى اتفاق الأسبوع الماضي: "ستستثمر اليابان 550 مليار دولار توجهها الولايات المتحدة لإعادة بناء وتوسيع الصناعات الأمريكية الأساسية. ستحتفظ الولايات المتحدة ب 90٪ من أرباح هذا الاستثمار ". يشير الاقتصاد المجنون ، بالإضافة إلى التقارير التي تفيد بأن المبلغ الإجمالي قد جمع في اللحظة الأخيرة من قبل الرئيس ترامب مع جلوس المفاوضين أمامه ، إلى أن هذا كان مسرحا بحتا. في الواقع ، كشف كبير المفاوضين التجاريين اليابانيين ريوسي أكازاوا أمس عن مزيد من التفاصيل حول فهم اليابان للالتزام. فقط 1-2٪ من المبلغ سيكون استثمارا. سيكون الباقي على شكل قروض. ربما لا يفهم الرئيس ترامب هذا الفارق الدقيق - متحدثا إلى الصحفيين الأسبوع الماضي ، قال: "إنه ليس قرضا أو أي شيء ، إنه مكافأة توقيع". إذن ، ماذا يحدث عندما يدرك ترامب أنه لا يحصل على تريليونات الدولارات من الاستثمارات الأجنبية التي كان يتفاخر بها؟ هل سيهتم بما يكفي للتراجع عن الصفقات؟ قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت إن الصفقة اليابانية ستتم مراجعتها كل ثلاثة أشهر ، وأنه إذا لم يكن ترامب سعيدا ، فستعود التعريفات الجمركية إلى 25٪. كان هذا على ما يبدو خبرا للفريق الياباني ، الذي يصر على عدم ذكر ذلك في المفاوضات. والرسالة الأساسية هي أن الاتفاقات ليست ملزمة ولا دائمة. هناك تكاليف حقيقية وإيرادات حقيقية متضمنة ، ولها تأثير بالفعل. لكن إحدى الطرق للنظر إلى هذا الموقف تشبه القارب في إعصار - سيكون هناك ضرر ، لكن الاضطراب سيمر ، إما لأن المحكمة تقلب استراتيجية ترامب للسياسة الاقتصادية من خلال أمر تنفيذي ، أو لأن تحول سلطة الكونجرس بعد الانتخابات النصفية يحد من سلطة الرئيس في التجارة ، أو لأن الإدارة الجديدة في عام 2028 تغير مساره.

لقد تحدثت عن هذا وأكثر في Crypto is Macro اليوم -