**Teatrul acordurilor comerciale** Nu a durat mult până când declarațiile grandioase din anunțul de duminică al acordului comercial UE-SUA au început să se ofilească sub o examinare mai atentă. În primul rând, în ceea ce privește achizițiile de energie din SUA în valoare de 750 de miliarde de dolari în următorii trei ani și jumătate: anul trecut, UE a importat energie în valoare de 88 de miliarde de dolari din SUA – acest lucru ar trebui să se tripleze pentru a atinge obiectivul, indiferent dacă SUA oferă sau nu cel mai ieftin produs. Importurile totale de energie ale UE anul trecut au fost puțin peste 430 de miliarde de dolari – deci acordul implică faptul că jumătate din toată energia importată de UE va trebui să provină de la un furnizor potențial ostil. Este pur și simplu o nebunie, atât din punct de vedere economic, cât și politic. De asemenea, nu este realizabil: guvernul UE nu are puterea de a impune de unde companiile private importă energie, fără decizii oficiale care ar dura timp, mai ales având în vedere ostilitatea internă față de acord. Mai mult, SUA nu are capacitatea: exporturile sale de țiței, gaz natural lichefiat (GNL) și cărbune metalurgic anul trecut au ajuns la aproape 170 de miliarde de dolari, potrivit firmei de date privind mărfurile Kpler. Adăugarea altor categorii, cum ar fi produsele petroliere rafinate și tehnologia nucleară, ridică totalul la aproape 320 de miliarde de dolari – dar totuși, SUA nu pot redirecționa cea mai mare parte către UE fără a încălca alte acorduri comerciale, precum și principiul pieței libere conform căruia producătorii ar trebui să poată vinde celui mai mare ofertant. Potrivit Politico, un înalt oficial UE a precizat că partea energetică a acordului comercial este "condiționată" de aprovizionarea suficientă în SUA, capacitatea de transport și infrastructura de rafinare din UE fiind disponibile. Înțelege Trump asta? Deci, angajamentul de cumpărare a energiei este în cel mai bun caz slab. Dar asta nu a împiedicat îngrijorările legate de ofertă să împingă prețul de referință al petrolului Brent înapoi peste 70 de dolari/baril. Apoi, investiția de 600 de miliarde de dolari promisă de UE în SUA? S-ar putea să nu se întâmple. Se pare că numărul este o estimare bazată pe discuții cu companii și asociații industriale despre investițiile private planificate în SUA. Dar, evident, acest lucru va depinde de companiile individuale; UE nu poate dicta modul în care sunt direcționate investițiile lor. Angajamentul de investiții de 550 de miliarde de dolari stors din Japonia se află într-o situație similară. Declarația Casei Albe după ce s-a ajuns la acord săptămâna trecută spune: "Japonia va investi 550 de miliarde de dolari direcționați de Statele Unite pentru a reconstrui și extinde industriile americane de bază. Statele Unite vor reține 90% din profiturile din această investiție". Economia nebună, precum și rapoartele că suma totală a fost strânsă în ultimul moment de președintele Trump cu negociatorii stând în fața lui, au semnalat că acesta a fost teatru pur. Într-adevăr, ieri, negociatorul-șef comercial al Japoniei, Ryosei Akazawa, a dezvăluit mai multe detalii despre înțelegerea angajamentului de către Japonia. Doar 1-2% din sumă va fi investiție; restul va fi sub formă de împrumuturi. Președintele Trump poate că nu înțelege această nuanță – vorbind cu reporterii săptămâna trecută, el a spus: "Nu este un împrumut sau altceva, este un bonus de semnare". Deci, ce se întâmplă când Trump își dă seama că nu primește trilioanele de investiții străine cu care se laudă? Îi va păsa suficient de mult încât să renunțe la înțelegeri? Secretarul Trezoreriei SUA, Scott Bessent, a declarat că acordul cu Japonia va fi revizuit trimestrial și că, dacă Trump nu va fi mulțumit, tarifele vor reveni la 25%. Aceasta a fost aparent o noutate pentru echipa japoneză, care insistă că acest lucru nu a fost menționat în negocieri. Mesajul de bază este că acordurile nu sunt nici obligatorii, nici de durată. Există costuri reale și venituri reale implicate, iar acestea au deja impact. Dar un mod de a privi această situație este ca o barcă într-un uragan – vor fi pagube, dar turbulențele vor trece, fie pentru că o instanță răstoarnă strategia de politică economică a lui Trump prin ordin executiv, fie pentru că o schimbare a puterii Congresului după alegerile de la jumătatea mandatului limitează autoritatea președintelui în comerț, fie pentru că o nouă administrație în 2028 își schimbă direcția.

Am vorbit despre asta și multe altele în Crypto is Macro Now de astăzi -