1/ 📜 Nový výzkum právě dopadl na jeden z nejtemnějších koutů MEV: CEX-DEX arbitráže. @William33203632 @sui414 @soispoke @malleshpai zmapovala 7,2 milionu obchodů a extrahovanou hodnotu 233,8 milionu USD pomocí vlastní datové sady Duna. Zde je to, co zjistili 🧵

2/ Arbitráž CEX-DEX využívá cenových rozdílů mezi centralizovanými a decentralizovanými burzami. Představuje <2 % blokového prostoru, ale >15 % hodnoty bloku na Ethereu. To je obrovský kus MEV, který většina uživatelů nikdy neuvidí.

3/ Od srpna 2023 do března 2025 vytěžilo 19 vyhledávačů 233,8 milionu USD v celkovém objemu 266 miliard USD+.

4/ A trh je vysoce centralizovaný. Tři největší vyhledávače – Wintermute, SCP a Kayle – zachytily ~75 % celkové extrahované hodnoty.

5/ Kaylin vzestup byl dramatický. Kayle, která byla až do poloviny roku 2024 menším hráčem, náhle explodovala na objemu, což se shodovalo s rozmachem Titanu jako stavitele. Statistická analýza ukazuje úzkou smyčku zpětné vazby: Titan vyhrává bloky → Kayle arbs → Titan roste → opakování

6/ Tržby ≠ zisk • Neutrální vyhledávače: směrujte obchody mezi více staviteli, nabízejte konkurenceschopně a udržujte si větší růst. • Exkluzivní/integrovaní vyhledávači: sdílejte většinu příjmů se svým tvůrcem, zajistěte inkluzi na úkor marže.

7/ Wintermute/rsync neumírá, jen se vyvíjí. Zatímco podíl stavitele rsyncu klesl pod 5 %, zisková marže Wintermute se odrazila ode dna tím, že se zaměřila pouze na nejziskovější obchody. Mají z toho prospěch spíše jako hledači než jako stavitelé.

8/ Tento výzkum nám poskytuje dosud nejjasnější pohled na ekonomiku dodavatelského řetězce MEV: ✅ Kdo extrahuje hodnotu ✅ Kdo si drží zisk ✅ Jak exkluzivita formuje prostředí stavitelů Etherea Prozkoumejte všechny žebříčky na Duně ⬇️