1/ 📜 Acaba de caer una nueva investigación sobre uno de los rincones más oscuros de MEV: el arbitraje CEX-DEX. @William33203632 @sui414 @soispoke @malleshpai mapeado 7,2 millones de operaciones y 233,8 millones de dólares en valor extraído, utilizando un conjunto de datos personalizado de Dune. Esto es lo que encontraron 🧵

2/ El arbitraje CEX-DEX explota las brechas de precios entre los exchanges centralizados y descentralizados. Representa el <2% del espacio de bloque, pero el >15% del valor del bloque en Ethereum. Esa es una porción masiva de MEV que la mayoría de los usuarios nunca ven.

3/ De agosto de 2023 a marzo de 2025, 19 buscadores extrajeron $233.8M en un volumen de $266B+.

4/ Y el mercado está muy centralizado. Los 3 principales buscadores (Wintermute, SCP y Kayle) capturaron ~75% del valor total extraído.

5/ El ascenso de Kayle fue dramático. Un jugador menor hasta mediados de 2024, Kayle explotó repentinamente en volumen, coincidiendo con el aumento de Titan como constructor. El análisis estadístico muestra un estrecho ciclo de retroalimentación: Titán gana bloqueos → Kayle arbs → Titán crece → repetir

6/ Ingresos ≠ ganancias • Buscadores neutrales: enrute las operaciones entre múltiples constructores, oferte de manera competitiva y mantenga más ventajas. • Buscadores exclusivos/integrados: comparten la mayor parte de los ingresos con su creador, asegurando la inclusión a costa del margen.

7/ Wintermute/rsync no está muriendo, solo evolucionando. Si bien la participación de constructores de rsync cayó por debajo del 5%, el margen de beneficio de Wintermute se recuperó al apuntar solo a las operaciones más rentables. Ahora se benefician más como buscadores que como constructores.

8/ Esta investigación nos da la visión más clara hasta ahora de la economía de la cadena de suministro de MEV: ✅ Quién está extrayendo valor ✅ Quién se queda con las ganancias ✅ Cómo la exclusividad da forma al panorama de construcción de Ethereum Explora todas las listas de éxitos en Dune ⬇️