1/ 📜 MEVの最も暗いコーナーの1つであるCEX-DEXアービトラージに関する新しい研究が発表されました。 @William33203632 @sui414 @soispoke @malleshpai、カスタムDuneデータセットを使用して、7.2Mの取引と$233.8Mの抽出された値をマッピングしました。 彼らが発見した🧵ことは次のとおりです

2/ CEX-DEX 裁定取引は、集中型取引所と分散型取引所の間の価格差を悪用します。 ブロックスペースの <2% を占めますが、イーサリアムのブロック値の >15% を占めます。 これは、ほとんどのユーザーが決して見ることのない MEV の巨大な部分です。

3/ 2023 年 8 月から 2025 年 3 月までに、19 人の検索者が $266B+ のボリュームで $233.8M を抽出しました。

4/ そして市場は高度に中央集権化されています。 上位3人の検索者(Wintermute、SCP、Kayle)は、抽出された総値の~75%を獲得しました。

5/ ケイルの台頭は劇的でした。 2024年半ばまでマイナーだったケイルは、タイタンのビルダーとしての急上昇と噛み合い、突然物量が爆発した。 統計分析では、緊密なフィードバックループが示されています。 タイタンがブロックを勝ち取り、ケイルがアーブ→→タイタンが→成長して繰り返す

6/ 収益≠利益 • 中立的な検索者: 複数のビルダー間で取引をルーティングし、競争力のある入札を行い、より多くの上昇余地を維持します。 • 排他的/統合検索者: 収益の大部分をビルダーと共有し、マージンを犠牲にしてインクルージョンを確保します。

7/ Wintermute/rsync は死んでいくのではなく、進化しているだけです。 rsyncのビルダーシェアは5%を下回ったが、Wintermuteの利益率は最も収益性の高い取引のみをターゲットにすることで回復した。 彼らは今、建設者よりも探索者としてより多くの利益を得ています。

8/この調査により、MEV サプライ チェーンの経済性についてこれまでで最も明確な見解が得られます。 ✅ 誰が価値を抽出しているのか ✅ 誰が利益を保っているのか ✅ 独占性がイーサリアムのビルダー環境をどのように形作るか Dune ⬇️のすべてのチャートを見る