1/ 📜 Neue Forschung wurde gerade zu einem der dunkelsten Bereiche von MEV veröffentlicht: CEX-DEX-Arbitrage. @William33203632 @sui414 @soispoke @malleshpai haben 7,2 Millionen Trades und 233,8 Millionen Dollar an extrahiertem Wert kartiert, unter Verwendung eines benutzerdefinierten Dune-Datensatzes. Hier ist, was sie gefunden haben 🧵

2/ CEX-DEX-Arbitrage nutzt Preisdifferenzen zwischen zentralisierten und dezentralisierten Börsen aus. Es macht <2% des Blockraums aus, aber >15% des Blockwerts auf Ethereum. Das ist ein riesiger Anteil von MEV, den die meisten Nutzer nie sehen.

3/ Von August 2023 bis März 2025 haben 19 Suchende 233,8 Millionen Dollar aus über 266 Milliarden Dollar an Volumen extrahiert.

4/ Und der Markt ist stark zentralisiert. Die Top 3 Suchenden—Wintermute, SCP und Kayle—haben ~75% des insgesamt extrahierten Wertes erfasst.

5/ Kayles Aufstieg war dramatisch. Ein kleiner Spieler bis Mitte 2024, explodierte Kayle plötzlich im Volumen, was mit Titans Aufschwung als Builder zusammenfiel. Statistische Analysen zeigen eine enge Rückkopplungsschleife: Titan gewinnt Blöcke → Kayle arbt → Titan wächst → wiederholen

6/ Umsatz ≠ Gewinn • Neutrale Suchende: leiten Trades über mehrere Builder, bieten wettbewerbsfähig und behalten mehr Aufwärtspotenzial. • Exklusive/integrierte Suchende: teilen den Großteil des Umsatzes mit ihrem Builder und sichern sich die Aufnahme auf Kosten der Marge.

7/ Wintermute/rsync stirbt nicht, sondern entwickelt sich weiter. Während der Marktanteil von rsync unter 5% fiel, erholte sich die Gewinnspanne von Wintermute, indem sie sich nur auf die profitabelsten Trades konzentrierten. Sie erzielen jetzt mehr Gewinn als Suchende als als Builder.

8/ Diese Forschung gibt uns den klarsten Einblick in die MEV-Lieferkette und deren Wirtschaftlichkeit: ✅ Wer Wert schöpft ✅ Wer den Gewinn behält ✅ Wie Exklusivität die Landschaft der Ethereum-Builder prägt Entdecke alle Diagramme auf Dune ⬇️