1/ 📜 Ny forskning har nettopp sluppet på et av de mørkeste hjørnene av MEV: CEX-DEX-arbitrasje. @William33203632 @sui414 @soispoke @malleshpai kartla 7,2 millioner handler og 233,8 millioner dollar i ekstrahert verdi ved hjelp av et tilpasset Dune-datasett. Her er hva de fant 🧵

2/ CEX-DEX-arbitrasje utnytter prisforskjeller mellom sentraliserte og desentraliserte børser. Den står for <2 % av blokkplassen, men >15 % av blokkverdien på Ethereum. Det er en enorm del av MEV de fleste brukere aldri ser.

3/ Fra august 2023 til mars 2025 hentet 19 søkere ut 233,8 millioner dollar på tvers av 266 milliarder dollar+ i volum.

4/ Og markedet er svært sentralisert. De 3 beste søkerne – Wintermute, SCP og Kayle – fanget ~75 % av den totale ekstraherte verdien.

5/ Kayles oppgang var dramatisk. Kayle var en mindre spiller frem til midten av 2024, og eksploderte plutselig i volum, sammenfallende med Titans oppsving som byggmester. Statistisk analyse viser en tett tilbakemeldingssløyfe: Titan vinner blokkeringer → Kayle arbs → Titan vokser → gjenta

6/ Inntekt ≠ fortjeneste • Nøytrale søkere: rute handler på tvers av flere byggere, by konkurransedyktig og hold mer oppside. • Eksklusive/integrerte søkere: Del mesteparten av inntektene med byggherren sin, og sikre inkludering på bekostning av margin.

7/ Wintermute/rsync er ikke døende, bare i utvikling. Mens rsyncs byggherreandel falt under 5 %, tok Wintermutes fortjenestemargin seg opp igjen ved å målrette mot bare de mest lønnsomme handlene. De tjener nå mer som søker enn som byggmester.

8/ Denne forskningen gir oss det klareste bildet hittil av MEV-forsyningskjedeøkonomien: ✅ Hvem som henter ut verdi ✅ Hvem beholder overskuddet ✅ Hvordan eksklusivitet former Ethereums byggherrelandskap Utforsk alle kartene på Dune ⬇️