1/ 📜 O nouă cercetare tocmai a apărut într-unul dintre cele mai întunecate colțuri ale MEV: CEX-DEX arbitraj. @William33203632 @sui414 @soispoke @malleshpai cartografiat 7,2 milioane de tranzacții și 233,8 milioane de dolari în valoare extrasă, folosind un set de date personalizat Dune. Iată ce au descoperit 🧵

2/ Arbitrajul CEX-DEX exploatează diferențele de preț dintre bursele centralizate și descentralizate. Reprezintă <2% din spațiul blocului, dar >15% din valoarea blocului pe Ethereum. Aceasta este o felie masivă de MEV pe care majoritatea utilizatorilor nu o văd niciodată.

3/ Din august 2023 până în martie 2025, 19 căutători au extras 233,8 milioane de dolari din 266 miliarde de dolari+ în volum.

4/ Și piața este foarte centralizată. Primii 3 căutători - Wintermute, SCP și Kayle - au capturat ~75% din valoarea totală extrasă.

5/ Ascensiunea lui Kayle a fost dramatică. Un jucător minor până la jumătatea anului 2024, Kayle a explodat brusc în volum, coincidând cu creșterea lui Titan ca constructor. Analiza statistică arată o buclă strânsă de feedback: Titan câștigă blocaje → Kayle arbitrează → Titan crește → repetă

6/ Venituri ≠ profit • Căutători neutri: direcționați tranzacțiile între mai mulți constructori, licitați competitiv și păstrați mai mult avantaj. • Căutători exclusivi/integrați: împart cea mai mare parte a veniturilor cu constructorul lor, asigurând includerea cu prețul marjei.

7/ Wintermute/rsync nu moare, ci doar evoluează. În timp ce cota constructorilor rsync a scăzut sub 5%, marja de profit a Wintermute a revenit vizând doar cele mai profitabile tranzacții. Acum profită mai mult ca căutători decât ca constructori.

8/ Această cercetare ne oferă cea mai clară imagine de până acum a economiei lanțului de aprovizionare MEV: ✅ Cine extrage valoare ✅ Cine păstrează profitul ✅ Cum modelează exclusivitatea peisajul constructorilor Ethereum Explorați toate topurile de pe Dune ⬇️