Otro excelente estudio de @mjmauboussin y Dan Callahan, quienes argumentan que el desconcertante aumento en los saldos de efectivo corporativo (2.5 billones de dólares solo en EE. UU.) puede explicarse por el creciente economía intangible. Su clave es que los activos intangibles tienen un valor limitado como garantía. Como resultado, las empresas intensivas en intangibles tienden a mantener más efectivo para compensar la menor flexibilidad de financiamiento de deuda. Encuentran una correlación robusta del 95% entre el efectivo y la intensidad en I+D a nivel industrial: las industrias intangibles como la biotecnología y el software mantienen mucho más efectivo que las industrias pesadas en activos como la energía y los materiales. Hoy en día, la economía es en gran medida intangible, con más del 40% del S&P 500 en los sectores de salud y tecnología. Señalan que Warren Buffett, cuyo tesoro en efectivo supera los 300 mil millones de dólares, ha argumentado que el efectivo debería verse como una "opción de compra". En un mundo intangible, esta opcionalidad parece ser cada vez más valiosa.