Une autre excellente étude de @mjmauboussin et Dan Callahan, qui soutiennent que l'augmentation déroutante des soldes de trésorerie des entreprises (2,5 trillions de dollars rien qu'aux États-Unis) peut être expliquée par l'essor de l'économie intangible. Leur principale idée est que les actifs intangibles ont une valeur limitée en tant que garantie. En conséquence, les entreprises à forte intensité d'intangible ont tendance à détenir plus de liquidités pour compenser la flexibilité de financement par la dette plus faible. Ils trouvent une corrélation robuste de 95 % entre la trésorerie et l'intensité de R&D au niveau de l'industrie – les industries intangibles comme la biotechnologie et les logiciels détiennent beaucoup plus de liquidités que les industries lourdes en actifs comme l'énergie et les matériaux. Aujourd'hui, l'économie est largement intangible, avec plus de 40 % du S&P 500 dans les secteurs de la santé et de la technologie seulement. Ils notent que Warren Buffett, dont la réserve de liquidités dépasse 300 milliards de dollars, a soutenu que la trésorerie devrait être considérée comme une "option d'achat". Dans un monde intangible, cette optionnalité semble de plus en plus précieuse.