Kolejne doskonałe badanie autorstwa @mjmauboussin i Dana Callahana, którzy twierdzą, że zagadkowy wzrost sald gotówkowych w korporacjach (2,5 biliona dolarów tylko w USA) można wyjaśnić rosnącą gospodarką niematerialną. Ich kluczowa spostrzeżenie polega na tym, że aktywa niematerialne mają ograniczoną wartość jako zabezpieczenie. W rezultacie firmy intensywne w aktywa niematerialne mają tendencję do posiadania większej ilości gotówki, aby zrekompensować niższą elastyczność finansowania długiem. Odkryli silną korelację na poziomie 95% między gotówką a intensywnością R&D w branży – branże niematerialne, takie jak biotechnologia i oprogramowanie, trzymają znacznie więcej gotówki niż branże o dużych aktywach, takie jak energia i materiały. Dziś gospodarka jest w dużej mierze niematerialna, z ponad 40% S&P 500 w sektorach opieki zdrowotnej i technologii. Zauważają, że Warren Buffett, którego zasoby gotówki przekraczają 300 miliardów dolarów, twierdzi, że gotówka powinna być postrzegana jako „opcja kupna”. W niematerialnym świecie ta opcjonalność wydaje się coraz bardziej wartościowa.