Un altro eccellente studio di @mjmauboussin e Dan Callahan, che sostengono che l'aumento sconcertante dei saldi di cassa aziendali (2,5 trilioni di dollari solo negli Stati Uniti) può essere spiegato dall'emergere dell'economia intangibile. La loro intuizione chiave è che gli attivi intangibili hanno un valore limitato come garanzia. Di conseguenza, le aziende ad alta intensità di intangibili tendono a detenere più liquidità per compensare la minore flessibilità nel finanziamento del debito. Trovano una robusta correlazione del 95% tra liquidità e intensità di R&D a livello settoriale: le industrie intangibili come la biotecnologia e il software detengono molta più liquidità rispetto alle industrie ad alta intensità di attivi come l'energia e i materiali. Oggi, l'economia è per lo più intangibile, con oltre il 40% dell'S&P 500 nei settori della salute e della tecnologia. Notano che Warren Buffett, il cui tesoro di liquidità supera i 300 miliardi di dollari, ha sostenuto che la liquidità dovrebbe essere vista come un "opzione call". In un mondo intangibile, questa opzione appare sempre più preziosa.