Otro excelente estudio de @mjmauboussin y Dan Callahan, quienes argumentan que el desconcertante aumento de los saldos de efectivo corporativos (2,5 billones de dólares solo en los EE. UU.) puede explicarse por el aumento de la economía intangible. Su idea clave es que los activos intangibles tienen un valor limitado como garantía. Como resultado, las empresas intensivas en intangibles tienden a tener más efectivo para compensar la menor flexibilidad de financiamiento de deuda. Encuentran una sólida correlación del 95% entre el efectivo y la intensidad de la investigación y el desarrollo a nivel de la industria: las industrias intangibles como la biotecnología y el software tienen mucho más efectivo que las industrias con muchos activos, como la energía y los materiales. Hoy en día, la economía es en gran medida intangible, con más del 40% del S&P 500 solo en los sectores de salud y tecnología. Señalan que Warren Buffett, cuya reserva de efectivo supera los 300.000 millones de dólares, ha argumentado que el efectivo debe verse como una "opción de compra". En un mundo intangible, esta opcionalidad parece cada vez más valiosa.