Outro excelente estudo de @mjmauboussin e Dan Callahan, que argumentam que o aumento enigmático nos saldos de caixa corporativos (US$ 2,5 trilhões apenas nos EUA) pode ser explicado pela crescente economia intangível. A principal percepção deles é que os ativos intangíveis têm valor limitado como colateral. Como resultado, as empresas intensivas em intangíveis tendem a manter mais caixa para compensar a menor flexibilidade de financiamento por dívida. Eles encontram uma correlação robusta de 95% entre caixa e intensidade de P&D a nível da indústria – indústrias intangíveis como biotecnologia e software mantêm muito mais caixa do que indústrias pesadas em ativos como energia e materiais. Hoje, a economia é em grande parte intangível, com mais de 40% do S&P 500 nos setores de saúde e tecnologia apenas. Eles observam que Warren Buffett, cujo montante em caixa excede US$ 300 bilhões, argumentou que o caixa deve ser visto como uma “opção de compra.” Em um mundo intangível, essa opcionalidade parece cada vez mais valiosa.