Outro excelente estudo de @mjmauboussin e Dan Callahan, que argumentam que o aumento intrigante nos saldos de caixa corporativos (US $ 2,5 trilhões apenas nos EUA) pode ser explicado pelo aumento da economia intangível. Seu principal insight é que os ativos intangíveis têm valor limitado como garantia. Como resultado, as empresas com uso intensivo de intangíveis tendem a manter mais caixa para compensar a menor flexibilidade de financiamento da dívida. Eles encontram uma correlação robusta de 95% entre caixa e intensidade de P&D no nível da indústria – indústrias intangíveis, como biotecnologia e software, detêm muito mais dinheiro do que indústrias pesadas em ativos, como energia e materiais. Hoje, a economia é em grande parte intangível, com mais de 40% do S&P 500 apenas nos setores de saúde e tecnologia. Eles observam que Warren Buffett, cujo tesouro de caixa ultrapassa US$ 300 bilhões, argumentou que o dinheiro deve ser visto como uma "opção de compra". Em um mundo intangível, essa opcionalidade parece cada vez mais valiosa.