En annan utmärkt studie av @mjmauboussin och Dan Callahan, som hävdar att den förbryllande ökningen av företagens kassasaldon (2,5 biljoner dollar bara i USA) kan förklaras av den ökande immateriella ekonomin. Deras viktigaste insikt är att immateriella tillgångar har ett begränsat värde som säkerhet. Som ett resultat av detta tenderar immateriellt intensiva företag att hålla mer kontanter för att kompensera för lägre flexibilitet i skuldfinansieringen. De finner en robust 95-procentig korrelation mellan kontanter och FoU-intensitet på branschnivå – immateriella industrier som bioteknik och mjukvara har mycket mer kontanter än tillgångstunga industrier som energi och material. Idag är ekonomin i stort sett immateriell, med över 40 % av S&P 500 enbart inom hälso- och sjukvårds- och tekniksektorerna. De noterar att Warren Buffett, vars kontantskatt överstiger 300 miljarder dollar, har argumenterat för att kontanter bör ses som en "köpoption". I en immateriell värld framstår denna valfrihet som allt mer värdefull.