Трамп в настоящее время активно использует возможность уволить Пауэлла, хотя все уже понимают, что он на самом деле не может достичь своей цели обычными методами. Однако он продолжает мучить Пауэлла и подрывать доверие рынка, используя такие нестандартные методы, как перерасход на ремонт штаб-квартиры ФРС. Для него не важно, останется ли Пауэлл на своем посту; ему нужно лишь снижение процентных ставок. Но его нестандартные методы ставят ФРС в затруднительное положение: если снизить ставки, независимость будет потеряна, а если не снижать, то будут постоянные волнения. Поэтому наилучший путь, возможно, заключается в том, что если данные будут хорошими, ФРС просто согласится на снижение. Вчера, когда Трамп объявил о намерении уволить Пауэлла, цены на золото и доходность американских облигаций сначала резко выросли, но затем, увидев негативную реакцию рынка, он сразу же изменил свое мнение. В настоящее время нельзя точно сказать, использует ли Трамп стратегию TACO в стиле Фан Танг Цзин для постоянного тестирования пределов рынка или же, увидев, что ситуация не складывается, он отступает. Однако такие крупные игроки, как Джейми Даймон из JPMorgan, Дэвид Соломон из Goldman Sachs, Брайан Мойнихан из Bank of America и Джейн Фрейзер из Citigroup, высказались в поддержку ФРС, и рынок постепенно теряет чувствительность. В конце концов, все понимают, что снижение ставок неизбежно приведет к падению индекса доллара и росту доходности облигаций, поэтому заранее подготовленные меры необходимы. Трамп, скорее всего, просто завышает требования, а затем возвращает деньги на место: с самого начала он требовал снижения ставок на 50 базисных пунктов, а затем говорил о необходимости снижения на три процентных пункта, но его конечная цель — это снижение на 50 базисных пунктов в этом году. С точки зрения политики, окно для снижения ставок также очень узкое. Из данных CPI во вторник видно, что спустя три месяца тарифы все же отразились на ценах, но на самом деле тарифная война в апреле длилась всего неделю с 4.2 до 4.9, прежде чем была приостановлена. Если новая волна тарифной войны, начинающаяся 8 числа, не будет TACO и будет серьезно реализована, то в ноябре инфляция, вероятно, значительно возрастет, и пространство для снижения ставок исчезнет. Поэтому разногласия и борьба между Трампом и Пауэллом сильно сжимают временные рамки для снижения ставок и тарифов: если ФРС не снизит ставки в сентябре и отложит это до ноября, то в этом году будет очень сложно снизить ставки. Либо Трамп должен отказаться от тарифной политики, либо ФРС должна отказаться от своей независимости; одновременно получить и то, и другое слишком сложно. На самом деле, вопрос о том, хорошо или плохо снижение ставок для рынка криптовалют, также очень сложен и требует обсуждения в зависимости от ситуации и этапа. В первое время после снижения ставок международные арбитражные средства, накопившиеся в американских облигациях и акциях, могут уйти, но ликвидность, создаваемая снижением ставок в США, также войдет на рынок, что приведет к процессу смены игроков. Поскольку крупные институциональные средства, способствующие росту криптовалют, в основном являются местными американскими средствами, в момент паники из-за ухода капитала, вероятно, произойдет волна падения, но после стабилизации внутренние силы все равно поддержат долгосрочный бычий тренд. Давление со стороны Трампа — это краткосрочный шум, но независимость ФРС и тарифная инфляция являются основными переменными.