川普目前抓住解僱鮑威爾大做文章，雖然大家已經非常清楚他實際上無法通過常規手段正常流程達成目標，但是他以美聯儲總部裝修超支這種非常規手段不斷的折磨鮑威爾及市場的信心。對他來說，鮑威爾這個人是否繼續任職並不重要，他要的只是降息這個結果。但他的非常規手段把美聯儲推到了一個兩難的境地，降吧，獨立性沒了，不降吧，沒完沒了的折騰。所以最佳路徑可能是數據表現良好，美聯儲就坡下驢。 昨天川普宣佈要解僱鮑威爾的時候，黃金及美債收益率先是大漲，後來他看到市場反應不佳馬上改口。現在尚不能明確得知川普只是用方唐鏡式TACO策略不斷測試市場底線還是看到情況不對就縮回去了。但華爾街大佬們如摩根大通的戴蒙，高盛的David Solomon、美國銀行的Brian Moynihan及花旗集團的Jane Fraser都在發聲集體站隊美聯儲，同時市場其實也在逐漸脫敏。畢竟大家都知道降息後必然會帶來美元指數走低和美債利率會升高，提前有備無患的佈局是必要的。川普更可能是漫天要價就地還錢，他從一開始降息50BP喊到需要降息三個百分點，但最終目標是今年降50BP就行。 從政策角度來看，其實降息的時間窗口也非常緊張。從週二的CPI數據反彈可以看到，時隔三個月關稅最終還是傳到到了物價上來了，但其實四月那次關稅戰也只是從4.2-4.9持續了一週就暫緩實施了。如果8.1號開始的新一輪關稅戰不TACO而認真落地的話，11月的時候通脹恐怕會有更大幅度的反彈，降息空間就又沒了。所以川普和鮑威爾之間的分歧鬥爭把降息和關稅兩件事的時間窗口卡的很緊，美聯儲如果9月再不降息拖到11月基本上今年就很難降了。要麼川普放棄關稅政策，要麼美聯儲放棄獨立性，二者全都要的難度太高了。 降息到底對虛擬貨幣市場是好是壞其實也很複雜，需要分情況分階段討論。降息第一時間，全球堆積在美債美股吃利差的國際套利資金可能會撤退，但降息帶來的美國國內流動性也會進入市場，從而完成一個換莊的過程。而由於帶動虛擬貨幣上漲的大機構資金主要是美國本土資金，所以在資金撤退恐慌時大概會有一波下跌，但站穩之後內生動力依然會支持一個長牛走勢。川普的施壓是短期噪音，但美聯儲獨立性和關稅通脹是核心變量。