Рынок состоит из различных агентов Каждый из этих агентов имеет разные ожидания и ограничения Когда эти агенты расходятся, рынки меняются и оценивают разницу. Именно когда эти агенты капитулируют одновременно, происходят массовые резкие подъемы и падения 🧵👇

Основными агентами в системе являются следующие: Инвесторы (розничные и институциональные) Центральные банки Фирмы (корпоративные руководители) Домохозяйства (потребители) Политики (государства) Финансовые посредники (банки, страховые компании, хедж-фонды)

Каждый из этих агентов помогает управлять рисками и компенсировать их по мере того, как мы проходим через различные изменения и шоки в экономическом цикле. Например, нефтяной шок в начале этого года из-за напряженности на Ближнем Востоке — это то, что ФРС не может контролировать, поскольку это связано со стороной предложения. Цены на нефть являются прямым фактором инфляции, что означает, что чем больше волатильность и рост цен на сырую нефть, тем больше неопределенности в прогнозе инфляции. Трейдеры могут вмешаться и помочь сгладить эту волатильность, предоставляя ликвидность, чтобы изменения цен более равномерно распределялись во времени, что создает большую стабильность и меньше неопределенности. Это помогает центральным банкам в целом, в отличие от резких колебаний цен на нефть, когда нет никого, кто мог бы помочь сгладить их.

Это пример того, как два разных агента могут компенсировать друг друга. Все различные агенты могут делать это в различных сценариях. Это часть того, что создает сценарный анализ для рынков.

Другой пример: ФРС (Агент 1): Снижает процентные ставки, чтобы стимулировать заимствования и расходы, стремясь увеличить частные инвестиции и потребительский спрос во время спада. Практическая связь: Более низкие ставки делают кредиты дешевле, что побуждает бизнес к инвестициям и потребителей к расходам, чтобы противодействовать экономическому замедлению. Правительство (Агент 2): Увеличивает фискальные расходы (например, на инфраструктуру, налоговые льготы, стимулы) для прямого увеличения спроса и создания рабочих мест. Практическая связь: Государственные расходы вносят деньги в экономику, поддерживая потребительский спрос и создание рабочих мест. Результат: Снижение ставок ФРС и государственные расходы работают вместе, чтобы стимулировать спрос и инвестиции, помогая компенсировать спад и поддерживать экономическое восстановление.

РИСК возникает, когда все эти агенты начинают взаимодействовать друг с другом, и их действия подпитывают друг друга, усиливая рыночные результаты. В результате происходят массовые взлеты и падения как в экономике, так и на рынке.

Сценарий: Обратная связь капитуляции среди всех агентов (Сценарий краха) Потребители (Агент 1): Столкнувшись с высокой инфляцией и растущими процентными ставками, потребительская уверенность падает, что приводит к снижению расходов и увеличению сбережений для защиты от неопределенности. - Практическая связь: Поскольку расходы замедляются, спрос сокращается, что еще больше углубляет экономический спад. Корпорации (Агент 2): При снижении спроса и повышении затрат на заимствование компании снижают ожидания по прибыли, сокращают инвестиции и увольняют работников. - Практическая связь: Снижение корпоративной активности приводит к росту безработицы и ослаблению экономического роста, усиливая замедление потребления. Центральные банки (Агент 3): В ответ на замедление ФРС снижает ставки, но опасения по поводу будущей инфляции вызывают скептицизм на рынке, что приводит к волатильности ставок и снижению эффективности снижения ставок. - Практическая связь: Неопределенность в денежно-кредитной политике усугубляет волатильность на рынке, заставляя бизнес и потребителей колебаться в своих инвестициях или расходах. Результат: Все агенты капитулируют одновременно: потребители сокращают расходы, корпорации уменьшают масштабы, а действия центральных банков становятся менее эффективными, создавая негативную обратную связь ослабленного спроса, низкого роста и повышенной неопределенности. Это углубляет экономический спад.

Сценарий: Обратная связь капитуляции на восходе (Мелт-ап) Потребители (Агент 1): С ростом цен на активы и сильным экономическим ростом потребительская уверенность возрастает, что приводит к увеличению расходов и большему потреблению. - Практическая связь: Увеличение расходов стимулирует спрос, увеличивая корпоративные доходы и способствуя дальнейшему экономическому росту. Корпорации (Агент 2): С ростом спроса компании увеличивают производство, расширяют инвестиции и нанимают больше работников, чтобы удовлетворить повышенный спрос, что приводит к увеличению прибыли. - Практическая связь: Рост и прибыльность корпораций поднимают цены акций, что дополнительно увеличивает богатство и уверенность потребителей. Центральные банки (Агент 3): Видя сильный рост и растущие цены на активы, ФРС становится более уверенной, удерживая процентные ставки низкими или даже внедряя программы стимулирования, что побуждает к большему заимствованию и инвестициям. - Практическая связь: Низкие ставки и стимулы создают больше ликвидности, способствуя дальнейшему росту на фондовом и рынке недвижимости. Результат: Все агенты капитулируют на восходе: потребители тратят больше, корпорации быстро расширяются, а центральные банки способствуют ликвидности, создавая положительную обратную связь. Это приводит к мелт-апу, где растущий спрос и цены на активы подпитывают друг друга, создавая самоподдерживающийся цикл роста, повышения цен на акции и увеличения потребительских расходов.

Сейчас мы находимся в сценарии резкого роста, и это то, что я излагал уже некоторое время:

Я записал полное видео, в котором объясняю, как эти агенты соединяются и формируют текущий макро режим. Это будет критически важно для понимания, поскольку мы движемся в следующие 3 месяца, когда крайние значения вверх и вниз становятся более вероятными.