Marknaden består av olika agenter Var och en av dessa agenter har olika förväntningar och begränsningar När dessa agenter divergerar, skiftar marknaderna och prissätter skillnaden. Det är när dessa agenter kapitulerar samtidigt som man får massiva melt-ups och melt downs 🧵👇

De viktigaste agenterna i systemet är följande: Investerare (icke-professionella och institutionella) Centralbanker Företag (företagsledare) Hushåll (Konsumenter) Beslutsfattare (regeringar) Finansiella intermediärer (banker, försäkringsbolag, hedgefonder)

Var och en av dessa agenter hjälper till att lagra och kompensera för risker när vi går igenom olika förändringar och chocker i den ekonomiska cykeln. Till exempel är oljechocken tidigare i år på grund av spänningar i Mellanöstern något som Fed inte kan kontrollera eftersom det är på utbudssidan. Oljepriset är dock en direkt inverkan på inflationen, vilket innebär att ju mer volatilitet och uppgång i råolja, desto större osäkerhet i inflationsutsikterna. Handlare kan komma in och hjälpa till att jämna ut denna volatilitet genom att tillhandahålla likviditet så att prisförändringarna fördelas jämnare över tiden, vilket skapar större stabilitet och mindre osäkerhet. Detta hjälper centralbankerna på netto kontra massiva rörelser i råolja hela tiden utan någon som hjälper till att jämna ut det.

Detta är ett exempel på hur två olika agenter kan hjälpa till att kompensera varandra. Alla de olika agenterna kan göra detta i en mängd olika scenarier. Detta är en del av det som skapar scenarioanalysen för marknader.

Ett annat exempel: Fed (agent 1): Sänker räntorna för att stimulera upplåning och utgifter, i syfte att öka privata investeringar och konsumenternas efterfrågan under en nedgång. Praktiskt samband: Lägre räntor gör krediter billigare, vilket uppmuntrar företagsinvesteringar och konsumtion för att motverka ekonomisk avmattning. Regeringen (agent 2): Ökar de finanspolitiska utgifterna (t.ex. infrastruktur, skattesänkningar, stimulanscheckar) för att direkt öka efterfrågan och skapa jobb. Praktiskt samband: Statliga utgifter injicerar pengar i ekonomin, vilket stöder konsumenternas efterfrågan och skapandet av arbetstillfällen. Resultat: Feds räntesänkningar och offentliga utgifter arbetar tillsammans för att stimulera efterfrågan och investeringar, vilket bidrar till att kompensera för nedgången och stödja den ekonomiska återhämtningen.

RISKEN blir när alla dessa agenter börjar interagera med varandra och deras handlingar matar på varandra för att förstärka marknadsresultaten. Resultatet är massiva uppbrott och härdsmältor i både ekonomin och marknaden.

Scenario: Återkopplingsloop för kapitulation över alla agenter (Melt Down-scenario) Konsumenter (agent 1): Inför hög inflation och stigande räntor sjunker konsumenternas förtroende, vilket leder till minskade utgifter och ökat sparande för att skydda mot osäkerhet. - Praktisk koppling: När utgifterna saktar ner minskar efterfrågan, vilket ytterligare fördjupar den ekonomiska avmattningen. Företag (agent 2): Med lägre efterfrågan och högre lånekostnader sänker företagen vinstförväntningarna, skär ner på investeringarna och säger upp anställda. - Praktiskt samband: Minskad företagsaktivitet leder till högre arbetslöshet och svagare ekonomisk tillväxt, vilket förstärker konsumenternas avmattning. Centralbanker (agent 3): Som svar på avmattningen sänker Fed räntorna, men rädsla för framtida inflation leder till skepsis på marknaden, vilket gör att räntorna förblir volatila och minskar effektiviteten i räntesänkningarna. - Praktiskt samband: Osäkerhet i penningpolitiken förvärrar marknadsvolatiliteten, vilket gör företag och konsumenter tveksamma till att investera eller spendera. Resultat: Alla aktörer kapitulerar samtidigt: konsumenter drar sig tillbaka, företag skalar ner och centralbankernas åtgärder är mindre effektiva, vilket skapar en negativ återkopplingsloop av försvagad efterfrågan, lägre tillväxt och ökad osäkerhet. Detta fördjupar den ekonomiska nedgången. Fråga ChatGPT

Scenario: Återkopplingsloop av kapitulation på uppsidan (Melt-Up) Konsumenter (agent 1): Med stigande tillgångspriser och stark ekonomisk tillväxt ökar konsumenternas förtroende, vilket leder till högre utgifter och större konsumtion. - Praktisk koppling: Ökade utgifter driver på efterfrågan, ökar företagens vinster och driver ytterligare på den ekonomiska tillväxten. Företag (agent 2): När efterfrågan ökar ökar företagen produktionen, utökar investeringarna och anställer fler arbetare för att möta högre efterfrågan, vilket leder till högre vinster. - Praktisk koppling: Företagens tillväxt och lönsamhet driver upp aktiekurserna, vilket ytterligare ökar konsumenternas förmögenhet och förtroende. Centralbanker (agent 3): Fed ser stark tillväxt och stigande tillgångspriser och blir mer självsäkra, håller räntorna låga eller till och med genomför stimulansprogram, vilket uppmuntrar till mer upplåning och investeringar. - Praktisk koppling: Låga räntor och stimulans skapar mer likviditet, vilket driver på ytterligare tillväxt på aktie- och fastighetsmarknaderna. Resultat: Alla aktörer kapitulerar på uppsidan: konsumenterna spenderar mer, företagen expanderar snabbt och centralbankerna uppmuntrar likviditet, vilket skapar en positiv återkopplingsslinga. Detta driver en smälta, där stigande efterfrågan och tillgångspriser driver varandra, vilket resulterar i en självförstärkande tillväxtcykel, högre aktiekurser och ökad konsumtion.

Just nu befinner vi oss i ett melt up-scenario, och det här är vad jag har lagt fram ett tag nu:

Jag spelade in en hel video som förklarar hur dessa agenter kopplar samman och ramar in den nuvarande makroregimen här. Detta kommer att vara viktigt att förstå när vi går in i de kommande 3 månaderna med ytterligheter på uppsidan och nedåtsidan som blir högre sannolikheter.