Thị trường được tạo thành từ nhiều tác nhân khác nhau Mỗi tác nhân trong số này có những kỳ vọng và ràng buộc khác nhau Khi những tác nhân này khác biệt, thị trường sẽ thay đổi và định giá sự chênh lệch. Chính khi những tác nhân này đồng loạt đầu hàng, bạn sẽ thấy những đợt tăng giá và giảm giá mạnh mẽ 🧵👇

Các tác nhân chính trong hệ thống là: Nhà đầu tư (Bán lẻ và Tổ chức) Ngân hàng Trung ương Công ty (Giám đốc điều hành) Hộ gia đình (Người tiêu dùng) Nhà hoạch định chính sách (Chính phủ) Các trung gian tài chính (Ngân hàng, Công ty bảo hiểm, Quỹ đầu cơ)

Mỗi một trong những tác nhân này giúp lưu trữ và giảm thiểu rủi ro khi chúng ta trải qua các thay đổi và cú sốc khác nhau trong chu kỳ kinh tế. Ví dụ, cú sốc dầu mỏ vào đầu năm nay do căng thẳng ở Trung Đông là điều mà Fed không thể kiểm soát vì nó nằm ở phía cung. Giá dầu là một yếu tố đầu vào trực tiếp vào lạm phát, điều này có nghĩa là càng có nhiều biến động và tăng giá dầu thô, thì sự không chắc chắn trong triển vọng lạm phát càng lớn. Các nhà giao dịch có thể tham gia và giúp làm mượt sự biến động này bằng cách cung cấp thanh khoản để các thay đổi về giá được phân phối đều hơn theo thời gian, điều này tạo ra sự ổn định lớn hơn và ít sự không chắc chắn hơn. Điều này giúp các ngân hàng trung ương đối phó với những biến động lớn trong giá dầu thô mà không có ai để giúp làm mượt nó.

Đây là một ví dụ về cách hai tác nhân khác nhau có thể giúp bù đắp cho nhau. Tất cả các tác nhân khác nhau đều có thể làm điều này trong nhiều kịch bản khác nhau. Đây là một phần của việc tạo ra phân tích kịch bản cho các thị trường.

Một ví dụ khác: Fed (Đại lý 1): Cắt giảm lãi suất để kích thích vay mượn và chi tiêu, nhằm tăng cường đầu tư tư nhân và nhu cầu tiêu dùng trong thời kỳ suy thoái. Kết nối thực tiễn: Lãi suất thấp làm cho tín dụng rẻ hơn, khuyến khích đầu tư kinh doanh và chi tiêu của người tiêu dùng để chống lại sự chậm lại của nền kinh tế. Chính phủ (Đại lý 2): Tăng cường chi tiêu tài khóa (ví dụ: cơ sở hạ tầng, cắt giảm thuế, phiếu kích thích) để trực tiếp thúc đẩy nhu cầu và tạo ra việc làm. Kết nối thực tiễn: Chi tiêu của chính phủ bơm tiền vào nền kinh tế, hỗ trợ nhu cầu tiêu dùng và tạo việc làm. Kết quả: Việc cắt giảm lãi suất của Fed và chi tiêu của chính phủ phối hợp với nhau để kích thích nhu cầu và đầu tư, giúp bù đắp sự suy thoái và hỗ trợ phục hồi kinh tế.

RỦI RO xảy ra khi tất cả những tác nhân này bắt đầu tương tác với nhau và hành động của chúng tác động lẫn nhau để khuếch đại kết quả thị trường. Kết quả là sự tăng vọt và giảm mạnh khổng lồ trong cả nền kinh tế và thị trường.

Kịch bản: Vòng Phản hồi của Sự Đầu hàng trên Tất cả Các Đại lý (Kịch bản Sụp đổ) Người tiêu dùng (Đại lý 1): Đối mặt với lạm phát cao và lãi suất tăng, niềm tin của người tiêu dùng giảm, dẫn đến việc chi tiêu giảm và tiết kiệm tăng để bảo vệ trước sự không chắc chắn. - Kết nối Thực tiễn: Khi chi tiêu chậm lại, nhu cầu co lại, làm sâu sắc thêm sự suy thoái kinh tế. Doanh nghiệp (Đại lý 2): Với nhu cầu giảm và chi phí vay mượn cao hơn, các công ty hạ thấp kỳ vọng lợi nhuận, cắt giảm đầu tư và sa thải công nhân. - Kết nối Thực tiễn: Hoạt động doanh nghiệp giảm dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và tăng trưởng kinh tế yếu hơn, làm trầm trọng thêm sự chậm lại của người tiêu dùng. Ngân hàng Trung ương (Đại lý 3): Để phản ứng với sự chậm lại, Fed cắt giảm lãi suất, nhưng nỗi lo về lạm phát trong tương lai dẫn đến sự hoài nghi của thị trường, khiến lãi suất vẫn biến động và giảm hiệu quả của việc cắt giảm lãi suất. - Kết nối Thực tiễn: Sự không chắc chắn trong chính sách tiền tệ làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường, khiến các doanh nghiệp và người tiêu dùng do dự trong việc đầu tư hoặc chi tiêu. Kết quả: Tất cả các đại lý đồng loạt đầu hàng: người tiêu dùng rút lui, các công ty thu hẹp quy mô, và các hành động của ngân hàng trung ương kém hiệu quả hơn, tạo ra một vòng phản hồi tiêu cực của nhu cầu yếu, tăng trưởng thấp hơn và sự không chắc chắn gia tăng. Điều này làm sâu sắc thêm sự suy thoái kinh tế.

Kịch bản: Vòng phản hồi của sự đầu hàng theo chiều hướng tăng (Melt-Up) Người tiêu dùng (Đại lý 1): Với giá tài sản tăng và tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, sự tự tin của người tiêu dùng tăng lên, dẫn đến chi tiêu cao hơn và tiêu thụ nhiều hơn. - Kết nối thực tiễn: Chi tiêu tăng lên thúc đẩy nhu cầu, làm tăng lợi nhuận của các công ty và tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Các công ty (Đại lý 2): Khi nhu cầu tăng, các công ty tăng sản xuất, mở rộng đầu tư và thuê thêm lao động để đáp ứng nhu cầu cao hơn, dẫn đến lợi nhuận cao hơn. - Kết nối thực tiễn: Tăng trưởng và lợi nhuận của các công ty thúc đẩy giá cổ phiếu tăng lên, điều này càng làm tăng tài sản và sự tự tin của người tiêu dùng. Ngân hàng Trung ương (Đại lý 3): Nhìn thấy tăng trưởng mạnh mẽ và giá tài sản tăng, Fed trở nên tự tin hơn, giữ lãi suất thấp hoặc thậm chí thực hiện các chương trình kích thích, khuyến khích vay mượn và đầu tư nhiều hơn. - Kết nối thực tiễn: Lãi suất thấp và kích thích tạo ra nhiều thanh khoản hơn, thúc đẩy sự tăng trưởng hơn nữa trong thị trường chứng khoán và bất động sản. Kết quả: Tất cả các đại lý đều đầu hàng theo chiều hướng tăng: người tiêu dùng chi tiêu nhiều hơn, các công ty mở rộng nhanh chóng, và ngân hàng trung ương khuyến khích thanh khoản, tạo ra một vòng phản hồi tích cực. Điều này thúc đẩy một sự tăng trưởng mạnh mẽ, nơi nhu cầu và giá tài sản tăng cường lẫn nhau, dẫn đến một chu kỳ tự củng cố của tăng trưởng, giá cổ phiếu cao hơn và chi tiêu của người tiêu dùng tăng lên.

Hiện tại chúng ta đang ở trong một kịch bản tăng giá mạnh, và đây là điều tôi đã trình bày trong một thời gian dài.

Tôi đã ghi lại một video đầy đủ giải thích cách mà những tác nhân này kết nối và định hình chế độ vĩ mô hiện tại ở đây. Điều này sẽ rất quan trọng để hiểu khi chúng ta bước vào 3 tháng tới với những cực đoan ở cả hai phía trở thành những xác suất cao hơn.