我们需要看到哪些形式因素的升级，才能让代币化股票变得有意义？ 在过去五年左右，链上股票的承诺一直在加密空间中徘徊。但我们从未在零售层面看到这一承诺的实现。像 @BackedFi 这样的公司进行了勇敢的尝试（而且 Backed 现在仍在继续推出 xStocks），但 Backed 所发行的资产的总流动性仅略超过 720 万美元。 那么，为什么代币化股票到目前为止还没有意义呢？从宏观层面来看，这是一个独特产品的问题：美国股票的最大交易者已经有了良好运作的交易场所，通常没有费用，且在交易时间内的交易结算时间低至零。这虽然忽视了市场扩展的潜力，特别是在美国股票方面，但强调了交易加密原生资产是一个全新的解锁；到目前为止，交易股票并不是。 然后在微观层面，撇开未注册证券发行的明显问题，我认为代币化股票还有三个关键问题： >流动性：正如上面所示的 Backed 资产的总流动性，代币化股票在交易方面未能获得任何显著的进展，因为流动性充其量是稀缺的。 >现实世界结算：对于这些代币化股票，结算一直是一个问题。谁拥有基础资产，我该如何访问？是否需要 KYC？（很可能）。在这种情况下，如果我知道我想在某个时候访问基础股票，而我必须进行 KYC，那我为什么还要持有链上资产？有什么独特的好处？ >碎片化：链上的交易场所继续分散流动性，没有提供一个集中结算的中心，这对像 Fidelity/Vanguard 这样的交易者是有利的。 如果上述三个方面能够得到解决，随着更多金融系统转向链上，股票交易在链上可能会更快地变得有意义，但这些转变似乎并没有像我最初希望的那样迅速发生。